Autor: Markus Auer
Čínska ekonomika dnes čelí viacerým problémom ako je napríklad: obchodná vojna s USA,spomaľujúca svetová ekonomika a rastúce neistoty ohľadne vývoja domácej ekonomiky.
Typický obraz čínskeho draka je, že sa podobá na plaza s dlhým hadovitým telom, ktorý nemá krídla a má štyri hrubé krátke končatiny. Ak by sme tohto mýtického tvora použili ako metaforu a prirovnali ho k čínskej ekonomike, jeho štyri nohy by boli: spotreba, export, infraštruktúra a dlh. A v súčasnosti by sme mohli tri zo štyroch „končatín“ označiť za nestabilné.
Maloobchodné Blues vo veľkých mestách
Zatiaľ čo domáca spotreba pokračuje v raste, medziročný nárast maloobchodných predajov v mestách, kde sa predáva tovar s vysokou pridanou hodnotou, od roku 2010 spomaľuje. Od roku 2015 je medziročný rast relatívne stabilný, z čoho analytici vyvodili, že môže dôjsť k zrýchleniu rastu. Avšak obchodný spor s USA spôsobil pokles spotrebiteľskej dôvery a analytici boli nútení zmeniť svoje očakávania. Ďalšie spomalenie rastu sa zdá byť najviac pravdepodobným scenárom.
Obchodná vojna - Pyrrhovo víťazstvo USA?
Obchodný spor medzi USA a Čínou bol jedným z hlavných faktorov v 2018 napriek tomu, že dôsledky sa začali prejavovať až teraz. V decembri 2018 dosiahol prebytok zahraničného obchodu Číny voči USA nový rekord. Hoci existujú protichodné vysvetlenia tohto mimoriadne vysoké prebytku, jedna vec je istá, Donald Trump a jeho poradcovia, ktorí veria v jednoznačné víťazovo USA v tomto konflikte, to zoberú do úvahy. Dohoda o ukončení obchodnej vojny sa zdá byť veľmi vzdialená a bude mať naďalej významný vplyv na ekonomický rast a čínsky export.
Žiadne nové mosty
Ak je spotreba krvou čínskej ekonomiky, infraštruktúra je potom jej chrbticou. Investície do infraštruktúry veľkej miery udržiavajú štáte podniky nažive a vytvárajú podmienky pre budúci rast. Toto odvetvie je závislé od dvoch surovín: betónu a ocele. Po pozoruhodnom raste ceny ocele, ktorý začal v 2015, sa cena v 2018 prepadla (vľavo), čo signalizovalo pokles investícii v tomto sektore. Zatiaľ čo najnovšie investície do infraštruktúry mali len dočasný efekt, prudký rast cien ocele bol prekvapením a môže predznamenať ďalšie problémy.
A čo posledná „noha“?
S tromi trasúcimi sa nohami sa čínsky drak opiera o poslednú nohu – dlh, ktorý čínska vláda používa na stimuly a dokáže ho kontrolovať cez poslušnú PBOC (Čínsku centrálnu banku). Zatiaľ čo je úroveň dlhu vysoká, domnievam sa, že je ešte stále priestor na manévrovanie. Na záver treba podčiarknuť, že sa Čína ocitla v zložitej situácii, ktorú nemajú plne pod kontrolou. Čína narazila na ekonomickú hegemóniu USA, ako aj na nového pána Bieleho domu, ktorý používa svoje konto na Twittery ako „diplomatický nástroj“. Čína ostala ponížená a navyše musí čeliť domácim problémom, ktoré príliš dlho ignorovala. Či budú súčasné problémy viesť do recesie (to je rast HDP pod 5%), alebo iba do priemerného rastu, ešte nie je jasné. Osobne dávam vyššiu pravdepodobnosť druhému scenáru. Čínsky drak bude skorej „poskakovať na jednej nohe“ než by mal zhorieť vo vlastných plameňoch.
Originálny zdroj informácie: https://blog.de.erste-am.com/handelskrieg-china/
Právne upozornenie:
Uvedené informácie slúžia na marketingové účely. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdrojom informácií je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Našimi komunikačnými jazykmi sú nemčina a angličtina.
Prospekt pre fondy pre podniky kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) (rovnako ako jeho prípadné zmeny) je vypracovaný v súlade s ustanoveniami rakúskeho zákona o investičných fondoch InvFG z roku 2011 a zverejnený v úradnom vestníku „Amtsblatt zur Wiener Zeitung“. Pre alternatívne investičné fondy (AIF), ktoré sú pod správou spoločnosti Erste Asset Management GmbH, sa podlá ustanovení zákona o správcoch alternatívnych investičných fondov (AIFMG) v súlade s rakúskym zákonom o investičných fondoch InvFG 2011 vyhotovujú „Informácie pre investorov podľa §21 AIFMG“. Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, ako aj Dokument s kľúčovými informáciami sú potenciálnym investorom k dispozícii vždy v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii mandatory publications a takisto k dispozícii bezplatne v sídle správcu fondu a v sídle banky, ktorá vykonáva funkciu depozitára. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je Dokument s kľúčovými informáciami k dispozícii, ako aj ďalšie možné miesta, kde sú dokumenty k dispozícii, sú uvedené na internetovej stránke www.erste-am.com.
Tento dokument slúži ako dodatočná informácia pre našich investorov a je založený na aktuálnych vedomostiach osôb poverených prípravou textu v čase prípravy. Naše analýzy a závery sú všeobecné a nezohľadňujú individuálne potreby našich investorov, čo sa týka výnosov, zdaňovania, alebo tolerancie rizika. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti fondu. Zloženia portfólia fondov, ktoré sú uvedené v tomto dokumente, sú založené na ich aktuálnom stave vývoja na trhu v čase vytlačenia. V rámci aktívneho manažmentu sa uvedené zloženia portfólia fondov môžu kedykoľvek zmeniť.