Autor: Erste AM Communications
Na potvrdenie svojho postavenia prezident Erdogan vyhlásil v Turecku lokálne voľby. Aj napriek tomu, že Erdoganova strana „AK party“ prevzala v Turecku celkové vládnutie, vo veľkých miestach utrpela straty na popularite. Napríklad strana „AK party“ stratila svoje dominantné postavenie v Ankare po 20 rokoch. Aj napriek tomu, že všetky hlasy ešte nie sú celkovo spočítané, počiatočné výsledky naznačujú, že v Istanbule má navrch opozícia. Pod hlavný dôvod víťazstva opozície sa podpisuje hospodárska kríza spôsobená minuloročnou menovou krízou. Ekonomika prechádza ťažkou recesiou, nezamestnanosť stúpa a inflácia sa zvýšila nad 20 %.
Turecké aktíva pod silným tlakom
Turecké aktíva sa opäť pred voleným obdobím ocitli pod silným tlakom, obdobne ako v priebehu roku 2018. Turecká líra od začiatku marca stratila voči euru 3 %, výnos na 5- ročnom dlhopise v lokálnej mene vzrástol o 200bps na 18,5 % a rozšírenie spreadov štátnych dlhopisov denominovaných v USD vzrástlo o 95bps na 495bps. Turecká centrálna banka bola nútená sprísniť svoju menovú politiku, zasahovala na devízovom trhu voči miestnym bankám, čím chcela docieliť obmedzenie likvidity tureckej líry na miestom trhu. To spôsobilo nárast krátkodobých úrokových sadzieb na lokálnom peňažnom trhu o 1 000 %.
Domácnosti v Turecku konvertovali svoje úspory z TRY na USD. V dôsledku toho sa čisté devízové rezervy ďalej znížili na súčasnú úroveň 24,7 mld. USD a to aj napriek silnej emisnej aktivite vlády na medzinárodných kapitálových trhoch. Zatiaľ čo deficit bežného účtu v dôsledku recesie takmer zmizol a vďaka klesajúcej cene ropy (v januári len 0,7 % HDP) devízové rezervy výrazne zaostávajú za krytím krátkodobého zahraničného dlhu vo výške 130 mld. USD. Jedným z faktorov, ktorý brzdil akékoľvek zlepšenie situácie za posledné mesiace je expanzívna fiškálna politika. Nízke daňové príjmy na pozadí recesie a vyššie vládne výdavky, ktoré sú čiastočne spôsobené volebným cyklom, posunuli deficit na 10-ročné maximum. Ak by sa zlepšili šance strany prezidenta Erdogana, banky vo vlastníctve tureckej vlády dostali pokyn, aby zvýšili objem úverov (úverový impulz vo výške 2 % HDP), ktorý má stabilizačný vplyv na rast, ale zároveň zabránil vzniku nadmernej zmeny na bežnom účte.
Výhľad: Očakávame, že situácia sa v dôsledku miestnych volieb a v dôsledku poklesu politického rizika upokojí. Prezident Erdogan mohol utrpieť stratu tým, že nebol schopný znovu obsadiť sídlo primátora v Ankare a možno v Istanbule, ale nemyslíme si, že celkový výsledok postačuje na dosiahnutie dlhodobých zmien. Miestne faktory, ktoré by mali podporovať turecké aktíva, sú vysoký rozdiel nominálnych úrokových sadzieb, kladné reálne úrokové miery, výrazne zlepšený bežný účet a možné zníženie stimulačných opatrení vyvolaných voľbami. Súčasné pokračujúce globálne uvoľňovanie menovej politiky by malo podporovať krajiny ako je Turecko. Hlavnými rizikovými faktormi sú stále existujúca nerovnováha, možné chyby v menovej a fiškálnej politike a sankcie, ktoré USA zaviedli voči Turecku za nákup ruských systémov protiraketovej obrany. Aj ďalšie oslabenie globálneho rastu, pravdepodobne v súvislosti so zmenou kapitálových tokov smerom k rozvíjajúcim sa trhom, by mohlo vyvinúť tlak na turecké aktíva.
Originálny zdroj informácie: https://blog.de.erste-am.com/die-tuerkei-nach-den-lokalwahlen/
Právne upozornenie:
Uvedené informácie slúžia na marketingové účely. Pokiaľ nie je uvedené inak, zdrojom informácií je spoločnosť Erste Asset Management GmbH. Našimi komunikačnými jazykmi sú nemčina a angličtina.
Prospekt pre fondy pre podniky kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP) (rovnako ako jeho prípadné zmeny) je vypracovaný v súlade s ustanoveniami rakúskeho zákona o investičných fondoch InvFG z roku 2011 a zverejnený v úradnom vestníku „Amtsblatt zur Wiener Zeitung“. Pre alternatívne investičné fondy (AIF), ktoré sú pod správou spoločnosti Erste Asset Management GmbH, sa podlá ustanovení zákona o správcoch alternatívnych investičných fondov (AIFMG) v súlade s rakúskym zákonom o investičných fondoch InvFG 2011 vyhotovujú „Informácie pre investorov podľa §21 AIFMG“. Prospekt, „Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG“, ako aj Dokument s kľúčovými informáciami sú potenciálnym investorom k dispozícii vždy v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii mandatory publications a takisto k dispozícii bezplatne v sídle správcu fondu a v sídle banky, ktorá vykonáva funkciu depozitára. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je Dokument s kľúčovými informáciami k dispozícii, ako aj ďalšie možné miesta, kde sú dokumenty k dispozícii, sú uvedené na internetovej stránke www.erste-am.com.
Tento dokument slúži ako dodatočná informácia pre našich investorov a je založený na aktuálnych vedomostiach osôb poverených prípravou textu v čase prípravy. Naše analýzy a závery sú všeobecné a nezohľadňujú individuálne potreby našich investorov, čo sa týka výnosov, zdaňovania, alebo tolerancie rizika. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým indikátorom budúcej výkonnosti fondu. Zloženia portfólia fondov, ktoré sú uvedené v tomto dokumente, sú založené na ich aktuálnom stave vývoja na trhu v čase vytlačenia. V rámci aktívneho manažmentu sa uvedené zloženia portfólia fondov môžu kedykoľvek zmeniť.