Za odlišný vývoj krajín sú však zodpovedné aj ďalšie tri politické faktory: Opatrenia na zabránenie šíreniu (pokles v eurozóne vo štvrtom štvrťroku 2020 a v prvom štvrťroku 2021), menové politiky (expanzívne vo vyspelých ekonomikách, zvýšenie úrokových sadzieb už dnes na čoraz viacerých rozvíjajúcich sa trhoch) a fiškálne politiky (fiškálne balíčky v USA, Európsky fond pre obnovu začína rozdeľovať prostriedky v druhej polovici roka, menšia kapacita na rozvíjajúcich sa trhoch).

Prekvapivo silný rast

Už vo 4. štvrťroku 2020 (1,8 % štvrťročne, zdroj: EAM) a v prvom štvrťroku (1 % štvrťročne) bol reálny globálny rast hrubého domáceho produktu vysoko nad pôvodnými odhadmi. Ekonomické ukazovatele zverejnené za druhý štvrťrok (najmä pre USA, Veľká Británia a kontinentálnu Európu) poukazujú na zrýchlenie rastu (1,25 %).

Aj keď USA a Čína v treťom štvrťroku oslabili, globálny rast získava na sile (čoraz viac krajín) a hĺbke (oživenie v sektore služieb v dôsledku uvoľňovania). Pre globálny reálny hrubý domáci produkt to znamená vrchol rastu v treťom štvrťroku (prognóza: medzikvartálne 2 %).

Je klesajúca hybnosť niektorých mesačných ekonomických ukazovateľov, ktoré naznačujú pokles tempa rastu, po ktorom nasleduje spomalenie, nevýhodná pre rizikové aktíva (globálny vrchol v treťom kvartáli, v USA v druhom kvartáli)?

Podpora akcií klesá

Z praktického hľadiska podpora klesla na štyri úrovne:

1.      Pre ukazovatele rastu bolo ťažké prekonať očakávania (ktoré sa medzičasom upravili smerom nahor).

2.      Teoreticky je zrejmé, že hospodársky rast nemôže dlho  stúpať tak rýchlo, tento samotný fakt implikuje, že: fáza globálneho zrýchlenia rastu sa čoskoro skončí.

3.      Stále viac centrálnych bánk vo vyspelých ekonomikách uvažuje - aj keď opatrne - o východiskových stratégiách z ultraexpanzívneho postoja. Politika Fedu je v centre záujmu. V prípade „značného“ pokroku na trhu práce mal oznámiť, že sa zníži  program nákupu dlhopisov (v súčasnosti: 120 miliárd dolárov mesačne, zdroj: Federal Reserve). Táto udalosť by mohla nastať od konca leta. Po dosiahnutí „maximálnej zamestnanosti“ sa môžu zvýšiť (veľmi nízke) kľúčové úrokové sadzby (očakávanie EAM: štvrtý štvrťrok 2022).

4.      Úrovne ocenenia sa zvýšli (ceny už prudko vzrástli), a preto môže ľahšie prísť k sklamaniu.

ZÁVER: Výhľad zostáva podnetný

Pripomíname, že súčasná fáza ekonomického cyklu sa označuje ako „zotavenie “, a to ešte pre zopár kvartálov nie „poklesom“, aj napriek tomu, že od štvrtého kvartálu  sa tempo rastu (pravdepodobne) zníži.

Menová politika hlavných centrálnych bánk zároveň zostáva veľmi podporná, aj keď sa rozsah expanzívnej pozície trochu zníži. V najpravdepodobnejšom scenári je táto kombinácia dostatočná na konštruktívny výhľad na rizikové aktíva. Najväčším rizikom naďalej zostáva klesajúca účinnosť vakcín v dôsledku nových variantov vírusu.

Dôležité právne informácie:

Prognózy nie sú spoľahlivým indikátorom budúceho vývoja.

Originálny zdroj informácie: https://blog.de.erste-am.com/fallendes-wirtschaftliches-momentum-ist-keine-schlechte-nachricht/