Autor: Christian Süttinger, CFA | Senior portfóliomanažér | Erste Asset Management | 3 min. čítania
Ľudia, ale ani akciové trhy aktuálne nemajú čas, či podmienky na hlboký nádych a upokojenie. Pohľad na akciové trhy počas posledného napätého polroka znázorňuje nasledovný graf:
Rok 2022 viditeľne vyčnieva z množiny bodiek na grafe, ktorý zobrazuje päťdesiat ročnú históriu. Od roku 1997 bolo iba sedem rokov, v ktorých bol vývoj globálnych dlhopisov negatívny a rok 2022 je jedným z nich. Navyše, rozsah súčasného negatívneho vývoja akcií a dlhopisov je bezprecedentný.
Historická paralela
Výpredaje všetkých tried aktív – akcií, dlhopisov, dlhopisov viazaných na infláciu, priemyselných kovov a kryptomien (iba alternatívnym investíciám sa darí vzdorovať), nám ukazujú paralely so situáciou v rokoch 1981 a 1982.
Americká centrálna banka mala aj v roku 1981 rovnako ako v roku 2022 obmedzený priestor na manévrovanie. Spôsobili to najmä:
1981: iracko - iránska vojna a v roku 2022 rusko - ukrajinská vojna sú geopolitické konflikty, ktorých následkom je vysoká inflácia s priamymi dôsledkami na trh s energiou, ropou a zemným plynom. Európa trpí pod vplyvom cien energií, ktoré tlačia na infláciu a disponibilný príjem domácností. Začínajú sa vynárať spomienky z minulosti na nedostatok ropy a úsporné opatrenia.
Ak použijeme paralelu z rokov 1981/82 na roky 2022/23, mohli by sme dedukovať, že ceny akcií by už o 12 mesiacov mohli byť opäť vyššie a ceny dlhopisov by mohli byť na pokraji dna, ak sa tak už nestalo.
Ceny akcií a zisky spoločností
Ceny akcií súvisia so ziskom spoločností. Zriedkavo sa ceny akcií a zárobky spoločností medzi sebou predbiehajú. V strednodobom horizonte však existujú zhody okolností. Nasledujúci graf zobrazuje ceny akcií na najväčšom globálnom akciovom trhu v USA, ako aj jeho podnikové zisky a očakávania na rok 2023:
Toto dokazuje, že zisky spoločností v USA (svetlomodrá čiara) sú aj vďaka silnej ekonomike vnímané ako stabilné, vzhľadom na ich prognózu na rok 2023. Prečo teda ceny akcií od začiatku roka klesajú? Jednak ide o ich ocenenie ako také, ktoré je už započítané a jednak je tu potenciálna recesia (t.j. ekonomika prestane rásť na dva alebo viac štvrťrokov a zároveň oslabí), ktorá by mohla vyplynúť z toho, že centrálna banka tvrdo zasiahne zvýšením úrokových sadzieb v najbližších mesiacoch. Vplyv recesie na zisky firiem sa však zatiaľ neprejavil. Či sa to skutočne stane a do akej miery, to pozorne sledujeme pri našich investičných rozhodnutiach.
V našich zmiešaných fondoch ďalej pokračujeme pri investovaní do akcií v globálnej diverzifikácii. Ak bude Európa čeliť ďalšej neistote, čo je žiaľ veľmi pravdepodobné, USA a prípadne ďalšie regióny ponúkajú možnosť náhradného riešenie. Do európskych akcií by sme neinvestovali, kým sa situácia neupokojí.
Diverzifikácia aktív
V neistých časoch je rozloženie aktív (diverzifikácia) kľúčom k tomu, aby sme dokázali zvládnuť náročnú fázu na akciovom trhu. Najmä keď bol prvý polrok takým historickým míľnikom. Čo to znamená? Dôležité je vyberať rôzne triedy aktív a rozkladať tak riziko.
Záver
Prvý polrok 2022 otestoval trpezlivosť investorov. Dôvodom bol výrazný pokles cien akcií a dlhopisov súčasne. Pre druhú polovicu roka je kľúčom k využitiu pozitívnejšieho vývoja na trhu mať portfólio, ktoré je čo najviac diverzifikované.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/an-extraordinary-half-year/
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.