Autor: Stefanie Schock │ Senior Research Analytik EAM │5 min. čítania

Anti-ESG? Investori si hľadajú miesto

Prvé vyhodnotenia tohtoročnej hlasovacej sezóny, ktoré uskutočnil náš partner ISS (Institutional Shareholder Services), ukazujú zarážajúci obraz: hoci environmentálne a sociálne otázky (E&S) dominovali v návrhoch akcionárov, podpora takýchto návrhov zo strany investorov klesla.

Podľa ISS bolo do júna 2023 predložených 340 návrhov, pričom v roku 2022 ich bolo len 300. Ale zatiaľ čo v roku 2022 bola priemerná podpora E&S na úrovni 26 %, v roku 2023 klesla len na 19 %. V roku 2022 sa 37 z týchto návrhov podarilo získať väčšinovú podporu, zatiaľ čo v roku 2023 v sa to podarilo len 8 návrhom (pozn. obdobie od januára do júna).

Anti-ESG hnutie v USA

Tento trend je pravdepodobne čiastočne spôsobený byrokratickým aspektom: návrhy, ktoré spoločnosti pozdržali a nepredložili v minulom roku , napr. preto, že obsahovali príliš podrobné predpisy a regulácie, boli predložené tento rok. Rozhodujúcim faktorom bola zmena nariadenia Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC), ktoré v posledných rokoch zvýhodňovalo toto obmedzovanie, ale tento rok bolo upravené. Nedostatok podpory pre takéto návrhy sa prejavil v správaní pri hlasovaní.

Svoju úlohu však zohralo aj hnutie proti ESG, ktoré vzniklo v USA. Po prvýkrát sa hlasovalo o viacerých návrhoch, ktoré by sa dali klasifikovať ako "anti-woke" a ktoré napríklad spochybňovali pozitívny pomer nákladov a prínosov cieľov znižovania emisií. Zdôrazňovala sa aj diskriminácia nemenšinových skupín v porovnaní s menšinami. Vo väčšine prípadov však takéto návrhy získali menej ako 5 %-nú podporu. Svoju daň si vybrala aj politizácia ESG vo všeobecnosti. Ako uviedol denník Financial Times, tento rok bolo vidieť, že viaceré spoločnosti zmenili svoje hlasovanie v neprospech ESG, a to napriek varovaniam liberálne zmýšľajúcich manažérov penzijných fondov a politikov z USA, aby sa neodvracali od záväzkov v otázkach ESG.

Erste AM zvyšuje podporu E&S

Po vyhodnotení našej politiky hlasovania v tomto roku s naším partnerom ISS sme sa rozhodli viac podporovať otázky E&S. Návrhy, o ktorých sa bude hlasovať, dôkladne preskúmajú analytici ISS a náš tím ESG. Ak by napríklad požiadavky návrhu boli príliš náročné na splnenie, neschválili by sme ho. Celkovo však môžeme preukázať, že naša podpora E&S v priebehu rokov narástla:

Podporované návrhy z environmentálnych a sociálnych oblastí: 

Zdroj: Erste AM, vlastná vizualizácia

Najmä v oblasti životného prostredia je náš prístup jasný: počet návrhov, ktoré sme podporili, sa za posledné tri roky zvýšil z 15 na 50. Jasne sme sa zamerali na politiku v oblasti klímy a komunikáciu tejto témy.

Hoci veľká časť návrhov týkajúcich sa klímy v roku 2023 vyzývala na zosúladenie cieľov v oblasti klímy s parížskym klimatickým cieľom, medzi diskutované otázky patrili aj klimatický lobing a financovanie fosílnych palív. Hlasovalo sa aj o prijatí transformačných plánov rôznych spoločností. Niektoré z týchto návrhov sme podporili, napríklad návrh spoločnosti Schneider Electric. Väčšina akcionárov podporila požiadavku na väčšiu transparentnosť v súvislosti s klimatickým lobingom v spoločnosti New York Community Bancorp a zváženie produkcie emisií metánu v spoločnosti Coterra Energy, ako uvádza ISS.

Nesúhlas v oblasti klímy

Rozdielne očakávania týkajúce sa riešenia globálnej klimatickej krízy a čoraz viac spolitizované stránky tejto problematiky boli zjavné na tohtoročnom valnom zhromaždení spoločnosti Chevron. Iniciatíva Majority Action, ktorá vyzýva investorov, aby vyžadovali od spoločností zodpovednosť za dodržiavanie štandardov ESG, požadovala, aby tento rok nepodporili a ani opätovne nezvolili predstavenstvo, pretože príslušné klimatické riziká neboli dostatočne zohľadnené. Ciele zníženia by dostatočne nezohľadňovali minimálne 95 % všetkých emisií rozsahu 1 a 2, ako aj niektoré emisie rozsahu 3 a budúce rozdelenie kapitálu nebolo zosúladené s parížskym cieľom v oblasti klímy.

Naproti tomu návrh Davida Bahnsena vyzýval na zriadenie výboru, ktorý by vyhodnotil riziká vyplývajúce z dekarbonizácie. Vzhľadom na zjavný rozpor medzi požiadavkou tohto návrhu a krokmi potrebnými na prechod na nízkouhlíkovú budúcnosť sme tento návrh nepodporili.

Na tohtoročnom valnom zhromaždení spoločnosti Shell sa spoločnosť opäť stretla so značnými protestmi. Ako uviedla televízia CNBC, vďaka rastúcim cenám energií dosiahla skupina rekordný zisk, ale aj napriek tomu sa stále zameriava na zníženie emisií na nulu až do roku 2050. Investori požadovali, aby sa preto pri definovaní klimatických cieľov alebo súladu s parížskymi klimatickými cieľmi vo väčšej miere zohľadňovali emisie z rozsahu 3, ktoré možno chápať ako emisie, ktoré organizácia nepriamo ovplyvňuje vo svojom hodnotovom reťazci.

Podľa spoločnosti Carbon4 Finance predstavujú tieto emisie približne 85 % celkových emisií v segmente ropy a zemného plynu. Tento rok príslušný návrh podporilo 16,75 % všetkých akcionárov; my sme boli medzi podporovateľmi.

V spoločnosti Kraft Heinz sa do popredia dostali už viditeľné dôsledky klimatickej krízy, ako napríklad globálny nedostatok vody. Hoci sa spoločnosti podarilo stanoviť ciele v oblasti intenzity využívania vody a zaviesť hodnotenie rizík spojených s vodou vo výrobných závodoch, akcionári sa domnievali, že by bolo žiaduce riešiť aj riziká spojené s vodou v nadväzujúcom poľnohospodárskom dodávateľskom reťazci, keďže tam sa dajú očakávať budúce nedostatky. Vzhľadom na rastúci tlak postupujúcej klimatickej krízy by sa mala reportovať kvalita, ako aj množstvo zostávajúcich dostupných vodných zdrojov a oboznámiť s nimi akcionárov. Aj tento návrh získal našu podporu.

Originálny zdroj informácie: Anti-ESG? Investors positioning themselves - Erste Asset Management (erste-am.com)