Veľké ALE však nasledovalo v septembri: po tom, čo Joe Biden oznámil svoje odstúpenie z volebnej kampane a do ringu uchádzačov o post prezidenta USA vstúpila viceprezidentka Kamala Harrisová, sa 11. septembra uskutočnila prvá (a pravdepodobne jediná) televízna debata medzi Harrisovou a Trumpom. Demokratická kandidátka zanechala dobrý dojem a podľa prieskumov z nasledujúcich dní bola považovaná za víťazku duelu. To malo vplyv aj na akcie v oblasti obnoviteľných zdrojov energie: Spoločnosť First Solar deň po televíznej debate vzrástla o 15 %. (Upozornenie: minulé výsledky nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty. Pozrite si dlhodobý cenový graf na konci článku).

Zákon o znížení inflácie je hnacím motorom investícií

Dôvodom vysokej volatility environmentálnych akcií v súvislosti s týmito udalosťami je predovšetkým spomínaný zákon o znížení inflácie, ktorý možno považovať za najdôležitejší zákon pre obnoviteľné zdroje energie a čisté technológie v USA. Aby sme to zdôraznili, zostaňme pri príklade spoločnosti First Solar: nasledujúci graf znázorňuje očakávané zisky spoločnosti (EPS, earnings per share) do roku 2026, a to vrátane aj bez daňových úľav vyplývajúcich zo zákona o znížení inflácie. Vývojári projektov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie tiež získavajú atraktívne daňové úľavy v rámci zákona o znížení inflácie, ale len vtedy, ak dokážu preukázať dostatočne vysokú úroveň tvorby domácej hodnoty. Z toho profitujú americké spoločnosti pôsobiace v oblasti čistých technológií vo všeobecnosti a najmä spoločnosť First Solar.

Upozornenie: minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty. Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.

Ako ukazujú údaje, spoločnosť First Solar môže aj bez opatrení zákona o znížení inflácie očakávať dobrý, aj keď oveľa menší vývoj zisku. To znamená, že zmiernenie alebo zrušenie IRA by malo negatívny vplyv na zisky v sektore čistých technológií. Nakoľko je však tento scenár pravdepodobný?

Je zákon ohrozený?

Na zodpovedanie tejto otázky sa najprv pozrime na aktuálne údaje z prieskumov verejnej mienky: v nich Kamala Harrisová mierne vedie pred Donaldom Trumpom (k 23. októbru 2024). Údaje vychádzajú z priemeru niekoľkých hlavných prieskumov verejnej mienky v USA. Keďže však do volieb zostáva jeden týždeň, je ešte príliš skoro a rozdiel medzi oboma kandidátmi je príliš malý na to, aby bolo možné odvodiť jasné tendencie pre deň volieb.

Vzhľadom na volebný systém USA budú mimoriadne dôležité tzv. swing states. Ide o štáty, v ktorých sa zvyčajne striedajú dve strany, ktoré vyhrávajú. Preto sa o tieto štáty a ich voličov tradične ostro bojuje. Kandidát, ktorému sa podarí zvíťaziť v swings states, má veľkú šancu dostať sa do Bieleho domu. V týchto štátoch má Donald Trump v prieskumoch k 23. októbru zväčša tesný náskok.

Aj keď prieskumy naďalej predpovedajú tesný súboj, v posledných mesiacoch sa aspoň posunula dynamika. Po Bidenovom odstúpení zo súboja prudko vzrástli dary na kampaň demokratov - inými slovami, kandidatúra Kamaly Harrisovej vyvolala v tábore demokratov pocit optimizmu.

Trump zároveň musel prísť o svoj jasný náskok pred Joeom Bidenom, keďže Harrisová dokázala v prieskumoch rýchlo dohnať náskok Trumpa. Ako už bolo povedané, rozdiel medzi nimi sa v poslednom čase opäť zmenšil a zdá sa, že Trump má v súčasnosti tesný náskok, najmä v dôležitých swings states.

„Červená vlna“ nepravdepodobná

Okrem rozhodnutia o tom, kto bude budúcim prezidentom Spojených štátov, sa za dôležité považuje aj rozdelenie kresiel v Senáte a Snemovni reprezentantov. Prezident sám o sebe nerozhoduje o zákonoch. Môže ich podpísať alebo vetovať. Na zmenu alebo dokonca zrušenie IRA by však bola potrebná „červená vlna“, t. j. nielen Trumpovo prezidentstvo, ale aj republikánska väčšina v Senáte a Snemovni reprezentantov. Z prieskumov verejnej mienky vyplýva, že šanca, že sa tak stane, je len 30 %.

Z dnešného pohľadu je nepravdepodobné, že by bol zákon o znížení inflácie úplne zrušený. Takisto, aj keby v oboch komorách parlamentu mali republikáni väčšinu, neznamenalo by to automaticky, že by bol IRA úplne zrušený - ako to ilustrujú údaje v zákone...

Hlavnými príjemcami sú republikánske štáty

Je zaujímavé, že zo zákona profitujú najmä tradične republikánske štáty, pričom veľká časť predchádzajúcich investícií IRA smeruje do štátov ako Texas, Florida, Ohio, Louisiana a Alabama. Celkovo išlo do republikánskych štátov približne 180 miliárd USD, zatiaľ čo do prevažne demokratických štátov išlo len približne 10 miliárd USD.

Tieto investície vytvorili mnoho nových pracovných miest (doteraz 175 000). Nové pracovné miesta vytvorené predovšetkým v republikánskych štátoch sú teda do určitej miery závislé aj od opatrení a investícií realizovaných v rámci zákona o znížení inflácie.

Uvedomujú si to aj republikáni: koncom septembra poslalo celkom 18 republikánskych členov Kongresu spoločný list predsedovi vlastnej strany v Snemovni reprezentantov, v ktorom sa zaviazali, že nezrušia IRA ani v prípade „červenej vlny“.

Záver

„Červená vlna“ je nepravdepodobná, pretože čísla prieskumov v súčasnosti hovoria iným jazykom. Avšak aj v prípade republikánskej väčšiny v oboch komorách a návratu Donalda Trumpa na post prezidenta USA nie sú zmeny v mnohých oblastiach IRA ani zďaleka isté. Daňové úľavy a investície, ktoré balík umožnil, dorazili do amerického hospodárstva a vytvorili mnoho nových pracovných miest - najmä v tradične republikánskych štátoch.

Podľa nášho názoru miliardy dolárov investované do zelených technológií nie sú ohrozené. V nadväznosti na to sa zdá, že krátkodobé poklesy zelených akcií v reakcii na udalosti vo volebnej kampani tiež prestrelili cieľ. „Politické akciové trhy sú krátkodobé,“ hovorí staré burzové príslovie. Najmä v politicky neistých, a teda často volatilných volebných obdobiach sa oplatí priblížiť a pozrieť sa na celkový obraz. Alebo sa opäť uchýlime k nášmu známemu príkladu: napriek nedávnej volatilite akcie spoločnosti First Solar získali od začiatku roka viac ako 30 % a za posledných päť rokov viac ako 300 %.

Upozornenie: minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty. Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká, ako aj príležitosti.

Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/us-elections-are-the-billions-of-investments-in-green-technologies-at-risk/

Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik