Výnosy na kapitálovom trhu zároveň výrazne vzrástli: Výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov teraz dosahujú 4,4 % p. a. (na začiatku roka boli pod 3,9 % p. a.) a výnosy 10-ročných nemeckých štátnych dlhopisov, ktoré na začiatku roka dosahovali necelé 2,0 % p. a., teraz dosahujú takmer 2,6 % p. a., a to aj napriek zníženiu kľúčových úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou.
Poznámka: Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.
Politické zmeny a väčšie výkyvy
Môžeme vidieť niekoľko „nových“ tvárí v politike. A teda pravdepodobne aj niekoľko prekvapení. V najbližších mesiacoch preto očakávame väčšie výkyvy na akciových a dlhopisových trhoch - tieto výkyvy by však nemali ovplyvniť dlhodobejší výhľad, v súlade s heslom „politické akciové trhy majú krátke nohy“. Strednodobý a dlhodobý výhľad zostáva pozitívny:
Svetové hospodárstvo by malo naďalej rásť a poskytovať podnikom rastúce zisky. V najbližších rokoch sa pre americké spoločnosti predpokladá dvojciferné tempo rastu ziskov. Aj európske spoločnosti by mali - podľa hodnotenia analytikov - v strednodobom horizonte zaznamenať výrazne rastúce zisky. (Poznámka: Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prinášajú aj riziká).
Stabilný trh práce
Pozitívne prostredie je spôsobené stabilným trhom práce na jednej strane a klesajúcou mierou inflácie na strane druhej. Vďaka zvyšovaniu miezd v posledných rokoch môžu domácnosti po rokoch ich poklesu opäť vykazovať rast reálnych miezd, ktorý sa pravdepodobne vo veľkej miere premietne do spotreby a podporí tak hospodársky rast, najmä v USA. Tu je stručné zhrnutie posledných niekoľkých rokov:
Zvyšovanie miezd nad úrovňou inflácie vytvára v reálnom vyjadrení dodatočný príjem, ale zároveň inflácia, aspoň v USA, zostáva výrazne nad dvojpercentným cieľom Fedu. Americký Fed je preto nútený udržiavať úrokové sadzby vyššie, ako mnohí odborníci očakávali na začiatku roka. Vysoké úrokové sadzby vedú k vyšším nákladom na financovanie, a teda k nižším investíciám, nižšej spotrebe a v dôsledku toho k poklesu cien v strednodobom horizonte.
Prvé známky spomalenia hospodárskeho rastu sa už prejavujú. To znamená, že inflácia v USA, podobne ako v Európe, by mala naďalej klesať, čím sa pre americký Fed zväčší priestor na zníženie úrokových sadzieb, zabránenie recesii a podporu hospodárstva a trhu práce.
„Mäkké pristátie“ je možné
Nižšie úrokové sadzby znamenajú viac lacnejších investícií, vyššiu spotrebu a v dôsledku toho aj viac pracovných miest a rastúcu ekonomiku. Cyklus, ktorý - ak bude fungovať tak ako zvyčajne - zabezpečí stabilné trhy a pozitívne prostredie na kapitálovom trhu. Existujú náznaky, že centrálnym bankám sa darí podporovať „mäkké pristátie“ ekonomiky.
Pozícia na druhý polrok: široko diverzifikovaná a vyvážená
Pri správe portfólia má zmysel - aj v očakávaní silnejších výkyvov - nestratiť zo zreteľa dlhodobý cieľ: akumuláciu aktív a rast hodnoty. Náš výskum ukazuje, aké dôležité je na dosiahnutie tohto cieľa široko diverzifikované a vyvážené portfólio.
Ak sa akciové trhy nevyvíjajú podľa plánu, môže byť užitočné mať možnosť vrátiť sa k dlhopisom na financovanie nadchádzajúcich investícií. Kto by chcel predávať akcie na ich minime? A ak v niektorom kúte sveta opäť vypukne konflikt, investícia do zlata môže portfólio doslova rozžiariť aj napriek inak nelichotivým výsledkom. Mnohí investori, ktorí sa v posledných rokoch sťažovali na cválajúce ceny nehnuteľností a nevyužili výhodné nákupné príležitosti, by možno mohli využiť súčasné obdobie útlmu na trhu na nákup. (Poznámka: Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov so sebou prináša okrem opísaných príležitostí aj riziká.)
Za posledných 20 rokov vzrástla hodnota svetových akciových trhov (meraná na základe širokého medzinárodného indexu v eurách ku koncu 06/2024) o takmer 9 % ročne. Malé porovnanie ukazuje, aké dôležité je tu zameranie na kvalitu: americká spoločnosť s logom jablka Apple dokázala za týchto 20 rokov získať v priemere 36 % ročne. Fínska spoločnosť, ktorá bola v minulosti tiež veľmi vyhypovaná - zaujímavé je, že produktová línia, ktorá vstúpila na trh koncom 90. rokov, bola tiež silne spojená s ovocím, v tomto prípade s banánom -, nedokázala dosiahnuť tento úspech a zaznamenala výrazne negatívnu výkonnosť -3 % p. a.
Poznámka: Upozorňujeme, že minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty.
Takže zatiaľ čo akcie za posledných 20 rokov v priemere získali približne 9 % ročne, štátne dlhopisy eurozóny - pravdepodobne aj vďaka dlhej fáze nulových úrokových sadzieb - zaznamenali v priemere len +3 % ročne a zlato získalo 10 % ročne, pravdepodobne aj vďaka veľmi volatilným cenovým fázam a nedávnym maximám.
Pozitívny vývoj v krátkodobom a strednodobom horizonte
Z dlhodobého hľadiska by mal tento trend pokračovať. Z krátkodobého a strednodobého hľadiska hodnotíme hospodársky vývoj od súčasného momentu pozitívne. Centrálne banky majú potrebné nástroje na to, aby pôsobili podporne aj reštriktívne, a môžu svoje nástroje využiť na stabilizáciu cenového vývoja. V strednodobom horizonte by malo byť možné dosiahnuť želanú cieľovú úroveň inflácie 2 %. Niekoľko znížení úrokových sadzieb v najbližších mesiacoch by malo pomôcť podporiť stabilnú cestu hospodárskeho rastu.
Preto začíname druhú polovicu roka takmer bez zmeny: silné zameranie na akcie; investície do dlhopisov s dobrým úverovým ratingom (štátne a podnikové dlhopisy); dlhopisy s vysokým výnosom taktiež prítomné, ako aj nehnuteľnosti a alternatívne investície, ako napríklad zlato a hedžové fondy, ktoré posilnia stupeň diverzifikácie portfólia a zvýšia šancu na dosiahnutie určitej stability portfólia aj v čase silnejších výkyvov.
Poznámka: Upozorňujeme, že minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja hodnoty a že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/market-commentary-what-will-the-second-half-of-2024-bring/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: https://www.erste-am.sk/sk/amslsp/spoznajte-investovanie/fund-glossary#/glossary/tag/sk.erste.am.slovn.k.a
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.