Autor: Agne Loibl | 5 min. čítania
„Správa o mojej smrti je značne prehnaná“ – tento slávny citát Marka Twaina možno aplikovať aj na súčasnú situáciu na rozvíjajúcich sa trhoch. Od minuloročných prezidentských volieb v USA, ktoré vyhral Donald Trump, je v týchto regiónoch cítiť tlak na prognózy rastu. Pri pohľade na doterajší vývoj na globálnych rozvíjajúcich sa trhoch však vidíme, že obávaný pokles rastu sa nenaplnil.
Rok ciel
Do popredia sa vrátili spomienky na prvé funkčné obdobie prezidenta Trumpa, ktoré bolo charakterizované komplexnou obchodnou vojnou s najdôležitejšími priemyselnými národmi pod mottom „America First“ (Amerika na prvom mieste).
Touto otázkou sa Trumpova administratíva zaoberala ešte intenzívnejšie po tom, ako v januári 2025 nastúpil do úradu, a de facto pokryla všetky krajiny sveta viac či menej vysokými clami. S niektorými obchodnými partnermi boli následne uzavreté obchodné dohody alebo aspoň vyhlásenia o zámere.
Ale aj po „Dni oslobodenia“ 2. apríla 2025 zostala colná politika USA nestabilná, s nedávnymi hrozbami vyšších ciel na farmaceutické výrobky a iné výrobky z Európskej únie a ďalšou hrozbou všeobecne vysokých ciel na Čínu.
Rozvíjajúce sa trhy prekvapivo odolné voči obchodnej politike USA
Z makroekonomického hľadiska sa očakávalo, že tieto clá budú mať výrazný brzdný účinok na rast rozvíjajúcich sa trhov. V dôsledku toho boli prognózy HDP upravené smerom nadol. Našťastie sa však v tomto prípade dá spoľahnúť na citát historika Eugena Rosenstocka-Huessyho, že „ohlásené revolúcie sa nekonajú“.
Našťastie sa obávaný pokles rastu nekonal – naopak, rozvíjajúce sa trhy sa ukázali ako mimoriadne odolné voči nevýhodnej colnej politike USA! Prognóza rastu na rok 2025 bola nedávno výrazne revidovaná smerom nahor.
V súčasnosti existuje niekoľko dôvodov pre tento pozitívny, ale prekvapivý vývoj:
- V dôsledku hrozby ciel boli v mnohých prípadoch nákupy v USA posunuté dopredu. To viedlo k zodpovedajúcemu nárastu exportu (a vyššiemu HDP) v prvom štvrťroku 2025, najmä v Ázii.
- Slabší americký dolár od začiatku roka viedol k zlepšeniu podmienok financovania na rozvíjajúcich sa trhoch. V dôsledku nízkej inflácie mohli príslušné centrálne banky znížiť svoje kľúčové úrokové sadzby a podporiť tak rast.
Poznámka: Minulé výsledky nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcich výsledkov.
Zlepšené podmienky financovania viedli aj k nižšiemu počtu prípadov nesplácania podnikových dlhopisov s vysokým výnosom na rozvíjajúcich sa trhoch. Ide o dlhopisy vydané spoločnosťami s nižším ratingom. Tieto spoločnosti majú nižšiu úverovú bonitu, čo znamená, že sú aj rizikovejšie. Na druhej strane tieto dlhopisy zvyčajne ponúkajú vyššiu úrokovú sadzbu.
Na konci septembra došlo v tomto roku k nesplácaniu 2,3 % dlhopisov, pričom americká investičná banka JPMorgan očakáva nárast o 0,5 % na celkových 2,8 %. To je výrazne menej ako predchádzajúca ročná prognóza 3,7 % a dlhodobý priemer 4,4 %.
- Treba tiež zohľadniť výhodné zloženie vývozu v Ázii. Súčasný boom umelej inteligencie a ďalší technologický rozvoj vedú k silnému dopytu po týchto produktoch v tejto oblasti. V tejto súvislosti je tiež potrebné spomenúť potenciálne trvalú výrobnú výhodu, ktorú v poslednom období získali najmä čínske spoločnosti. Ako nedávno informoval denník NY Times, za posledných 5 rokov bola v Číne nainštalovaná väčšia kapacita robotiky vo výrobe ako vo zvyšku sveta dokopy!
- Nižšia cena ropy (v súčasnosti približne o 20 % nižšia ako priemer na rok 2024) je tiež veľmi pozitívna pre dovážajúce krajiny.
Rozvíjajúce sa trhy medzi najlepšími
Na rozvíjajúcich sa trhoch je však pozoruhodný pretrvávajúci rozdiel medzi rozvíjajúcimi sa trhmi v Ázii a Európe (s Latinskou Amerikou medzi týmito dvoma pólmi).
Trhy tiež berú na vedomie pozitívny vývoj v tomto roku a vyvolali rast na globálnych akciových trhoch rozvíjajúcich sa trhov: od začiatku roka vzrástol MSCI EM – globálny akciový index rozvíjajúcich sa trhov – o približne 1,5 miliardy USD (24 %). Ide o najvyšší ročný nárast od roku 2009. Na porovnanie, index MSCI World, ktorý sleduje výkonnosť akcií v globálnych industrializovaných krajinách, vzrástol za rok o 15 %. Dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov v miestnej mene zaznamenali tiež najvyšší nárast cien od roku 2016.
Poznámka: Minulé výnosy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcich výnosov. Investície do cenných papierov so sebou prinášajú riziká, ale aj príležitosti.
Záver
Napriek politickej neistote a sprísneniu colnej politiky USA sa obávané negatívne vplyvy na rozvíjajúce sa trhy zatiaľ neprejavili. Hoci sa v súčasnosti očakáva, že rast globálnych rozvíjajúcich sa trhov bude v roku 2026 nižší ako v tomto roku, tento trend možno stále označiť za jednoznačne pozitívny.
Predovšetkým odolnosť tejto triedy aktív voči výrazne negatívnym vonkajším udalostiam nám umožňuje hľadieť do budúcnosti s optimizmom. Investori môžu preto zostať optimistickí, pokiaľ ide o rozvíjajúce sa trhy, pretože nedávny vývoj ukazuje, že tieto regióny ponúkajú príležitosti aj v náročných časoch.
Investovanie na rozvíjajúcich sa trhoch
Zainteresovaní investori, ktorí si uvedomujú riziká, môžu prostredníctvom akciového fondu ERSTE STOCK EM GLOBAL investovať do akcií popredných spoločností z globálnych rozvíjajúcich sa trhov, vrátane globálne aktívnych korporácií, ako je výrobca čipov Taiwan Semiconductors a čínska internetová skupina Tencent. Okrem toho fond ERSTE STOCK EUROPE EMERGING investuje tiež do akcií rozvíjajúcich sa trhov, ale so zameraním na európske spoločnosti.
V oblasti dlhopisov môžu investori investovať do štátnych dlhopisov zo segmentu rozvíjajúcich sa trhov prostredníctvom fondu ERSTE BOND EM GOVERNMENT.
Poznámka: Uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania. Investície do cenných papierov so sebou prinášajú príležitosti aj riziká.
Upozornenia o rizikách ERSTE STOCK EM GLOBAL
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku. Aktíva sú vyberané na základe vlastného uváženia. Fond je orientovaný na referenčnú hodnotu (z licenčných dôvodov je konkrétny názov použitého indexu uvedený v prospekte (12.) alebo v KID „Ciele“). Zloženie a výkonnosť fondu sa môžu v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte podstatne alebo úplne odchyľovať v pozitívnom alebo negatívnom smere od referenčnej hodnoty. Rozhodovacia právomoc správcovskej spoločnosti nie je obmedzená.
Upozornenia o rizikách ERSTE STOCK EUROPE EMERGING
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku. Aktíva sú vyberané na základe vlastného uváženia. Fond je orientovaný na referenčnú hodnotu (z licenčných dôvodov je konkrétny názov použitého indexu uvedený v prospekte (12.) alebo v KID „Ciele“). Zloženie a výkonnosť fondu sa môžu v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte podstatne alebo úplne odchyľovať v pozitívnom alebo negatívnom smere od referenčnej hodnoty. Rozhodovacia právomoc správcovskej spoločnosti nie je obmedzená.
Upozornenia o rizikách ERSTE BOND EM GOVERNMENT
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku. Aktíva sú vyberané na základe vlastného uváženia. Fond je orientovaný na referenčnú hodnotu (z licenčných dôvodov je konkrétny názov použitého indexu uvedený v prospekte (12.) alebo v KID „Ciele“). Zloženie a výkonnosť fondu sa môžu v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte podstatne alebo úplne odchyľovať v pozitívnom alebo negatívnom smere od referenčnej hodnoty. Rozhodovacia právomoc správcovskej spoločnosti nie je obmedzená.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/emerging-markets-surprise-positive-development-despite-tariff-headwinds/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.