V skratke
• Netflix a Paramount bojujú o získanie spoločnosti Warner Bros.
• Potenciálna dohoda sa stretáva aj s negatívnymi reakciami.
• Obavy orgánov na ochranu hospodárskej súťaže sú ďalšou prekážkou.
• Akcie kandidátov na prevzatie väčšinou rastú.
• Akcie spoločností, ktoré chcú prevziať/kúpiť inú spoločnosť väčšinou klesajú.
Súťaž o mediálnu skupinu Warner Bros. Discovery sa v poslednej dobe ešte viac vyostrila. Potom, čo poskytovateľ streamovacích služieb Netflix nedávno dosiahol dohodu so spoločnosťou Warner Bros. o prevzatí veľkej časti skupiny za 83 miliárd USD, ďalší záujemca, spoločnosť Paramount, teraz priamo akcionárom predkladá nepriateľskú protiponuku.
Paramount ponúka 108,4 miliardy dolárov v hotovosti za celú skupinu Warner Bros Discovery. Netflix sa už minulý týždeň dohodol s Warnerom na prevzatí štúdia a streamovacieho biznisu Warner Bros, ale bez televíznych kanálov, ktoré sú v súčasnosti stále jeho súčasťou, ako napríklad CNN. Ponuka Netflixu pozostáva z hotovosti a akcií.
Poznámka: Spoločnosti uvedené v tomto článku boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania.
Za ponukou Paramountu stoja aj Trumpovi dôverníci
Súťaž o ponuku má aj politický rozmer, keďže za Paramountom a jeho ponukou stojí niekoľko dôverníkov amerického prezidenta Donalda Trumpa. Paramount pred niekoľkými mesiacmi odkúpila rodina Larryho Ellisona, softvérového miliardára a zakladateľa spoločnosti Oracle, ktorý je známy ako Trumpov podporovateľ. Podľa správ v médiách spoločnosť Paramount predtým predpokladala, že vďaka svojim dobrým vzťahom s Bielym domom bude schopná uspieť v spoločnosti Warner, ale vedenie Warneru sa rozhodlo v prospech ponuky Netflixu.
Paramount teraz robí niektoré zmeny, ktoré by mohli zvýšiť šance na úspech. Vedenie Warneru kritizovalo okrem iného to, že pôvodná ponuka Paramountu zahŕňala aj 24 miliárd dolárov zo štátnych investičných fondov Saudskej Arábie, Abú Zabí a Kataru. Tí by sa teraz vzdali svojho práva mať slovo v podnikaní, napríklad prostredníctvom kresla v predstavenstve. Affinity Partners, investičná spoločnosť Trumpovho zaťa Jareda Kushnera, ktorá pôsobí ako ďalší finančný podporovateľ, tiež nedostane právo rozhodovať. Čínska spoločnosť Tencent sa teraz na ponuke vôbec nepodieľa.
Spočiatku nebolo jasné, koľko peňazí presne od Affinity príde. Kushner je ženatý s Trumpovou dcérou Ivanou. V odpovedi na otázky novinárov v Bielom dome o Kushnerovej účasti na dohode Trump povedal, že on a jeho zať o tom nikdy nehovorili. Nie je veľkým priateľom ani Netflixu, ani Paramount Skydance. „Tieto spoločnosti poznám veľmi dobre. Viem, čo robia (...). Musím sa pozrieť, aký majú podiel na trhu (...), ani jedna z nich nie je mojim veľkým priateľom,“ povedal Trump v Bielom dome.
Poznámka: Minulé výsledky nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcich výsledkov.
Poznámka: Údaje k 11.12.2025, trhová kapitalizácia podľa najnovších dostupných údajov = 11.12.2025
Dohoda vyvolala aj negatívne reakcie
Ellisonovci – Paramount teraz vedie Larryho syn, filmový producent David – chcú rýchlo rásť prostredníctvom akvizície Warner Bros Discovery. So streamovacou službou Paramount+ je ich skupina v súčasnosti len jedným z menších hráčov na trhu. Netflix má podľa najnovších údajov viac ako 300 miliónov zákazníckych domácností po celom svete a HBO Max od Warneru má 128 miliónov predplatiteľov.
Dohoda s Netflixom vyvolala v Hollywoode mnoho negatívnych reakcií. Okrem iného existujú obavy, že streamovací gigant bude naďalej uvádzať filmy Warner Brothers v kinách, ale potom ich bude streamovať oveľa rýchlejšie – čo by mohlo stáť kiná peniaze. Vo svojom vlastnom podnikaní Netflix vždy uprednostňoval streamovanie pred kinami, a to aj v prípade náročných produkcií, čo niektorých filmárov rozčuľovalo. David Ellison teraz hovorí, že Paramount chce zachrániť Hollywood.
Čo bude ďalej s spravodajským kanálom CNN?
Súťaž o prevzatie má aj politický rozmer, pretože Warner Bros. Discovery vlastní aj CNN. Spravodajský kanál, ktorý často kriticky informuje o Trumpovi, je prezidentovi tŕňom v oku. Trump pravidelne obviňuje CNN z šírenia falošných správ bez poskytnutia dôkazov a z neobjektívneho informovania o ňom. V stredu zasiahol do boja o prevzatie Warner Bros sám Trump a pred novinármi v Bielom dome otvorene vyhlásil: „CNN by sa malo predať“.
V redakcii Paramountu CBS už došlo k zmenám po kúpe rodinou Elissonovcov. Potom, čo však program CBS „60 Minutes“ nedávno odvysielal rozhovor s republikánskou poslankyňou Marjorie Taylor Greeneovou, ktorá prešla do tábora Trumpových kritikov, Trump sa sťažoval, že noví majitelia nie sú o nič lepší ako starí.
Obavy z dominantného postavenia na trhu
Trump cez víkend tiež špekuloval, že veľkosť Netflixu by sa mohla stať problémom pri posudzovaní hospodárskej súťaže – a povedal, že sa osobne zapojí do rozhodnutia o schválení dohody. Demokratickí politici však tiež vyjadrili obavy z dominantného postavenia na trhu so streamovaním, ktoré by vzniklo v dôsledku fúzie. Demokratická senátorka Elizabeth Warrenová napríklad hovorila o „nočnej more“ pre hospodársku súťaž. Netflix argumentuje, že by sa nemal brať do úvahy len trh so streamovaním, ale že poskytovatelia súperia o pozornosť divákov aj s video platformami, ako sú YouTube a TikTok.
Počas vystúpenia na konferencii investorov niekoľko hodín po ponuke Paramountu vyjadrili spoluriaditelia Netflixu Ted Sarandos a Greg Peters presvedčenie, že dohodu nakoniec dotiahnu do konca. Netflix sľúbil spoločnosti Warner zmluvnú pokutu vo výške 5,8 miliardy dolárov v prípade, že by prevzatie neprebehlo úspešne z dôvodu obáv orgánov na ochranu hospodárskej súťaže.
Ponuka spoločnosti Paramount akcionárom Warner Bros. Discovery na odkúpenie ich akcií za 30 dolárov za kus bude pôvodne platná do 8. januára, ale môže byť predĺžená.
Čo znamená boj o prevzatie pre investorov?
Na akciovom trhu akcie Warner Bros v poslednom období prudko vzrástli v dôsledku boja o prevzatie. Od začiatku roka sa cena akcií Warneru takmer strojnásobila. Za posledný mesiac akcie vzrástli o dobrú štvrtinu a naposledy sa obchodovali za 25 USD. Akcie dvoch potenciálnych nadobúdateľov za rovnaké obdobie výrazne klesli: akcie Netflixu klesli o približne 17 percent na približne 92 USD, zatiaľ čo akcie Paramount Skydance stratili približne 12 percent na necelých 15 USD (poznámka: minulé výnosy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcich výnosov).
To zodpovedá vzoru, ktorý sa často pozoruje na akciových trhoch. Niekoľko štúdií ukazuje, že po oznámení ponuky na prevzatie akcie kandidátov na prevzatie zvyčajne stúpajú, zatiaľ čo akcie ponúkajúcej spoločnosti štatisticky dosahujú slabšie výsledky alebo dokonca klesajú.
Perspektíva pozitívnych synergických efektov, väčších podielov na trhu a efektívnejších podnikových štruktúr v dôsledku akvizícií je často kompenzovaná obavami, že ponuka môže byť príliš drahá, že synergické efekty sú nadhodnotené a že fúzia bude spojená so značnými nákladmi na integráciu nadobudnutej spoločnosti. Ponuková vojna prirodzene vyvolala ešte väčšie obavy, že úspešný uchádzač zaplatí príliš vysokú cenu.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/netflix-vs-paramount-who-will-win-the-bidding/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.