Nemecké hospodárstvo sa vlani už druhý rok po sebe zmenšilo a zatiaľ naďalej stagnuje. V štvrtom štvrťroku minulého roka sa najväčšia európska ekonomika v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom zmenšila o 0,2 %, čo bolo viac, ako očakávali analytici. Nemecká vláda očakáva na rok 2025 veľmi malý rast na úrovni 0,3 %, ako uviedol ekonomický denník Handelsblatt s odvolaním sa na vládne kruhy.

Ekonomické údaje zostávajú slabé

Tento odhad sa presne zhoduje s údajmi, ktoré uviedol inštitút ifo vo svojom prieskume ekonomických expertov, v ktorom bolo oslovených 1 400 expertov a ktorý v priemere predpovedá rast o 0,4 %. Federácia nemeckého priemyslu (BDI) medzitým očakáva v roku 2025 pokles o 0,1 %. V nasledujúcich dvoch rokoch mnohí ekonómovia očakávajú len mierne vyššie tempo rastu na úrovni niečo vyše jedného percenta, čo je výrazne pod priemerom ostatných priemyselných krajín.

Aj ďalšie hospodárske ukazovatele vykresľujú pochmúrny obraz. Počet nezamestnaných v Nemecku nedávno vzrástol na takmer 3 milióny, čo je najvyššia úroveň za posledných takmer desať rokov; nemecký priemysel však nedávno vykázal prekvapujúci nárast objednávok po tom, čo sa nemecký vývoz minulý rok opäť znížil. Hoci v decembri trend opäť naznačil rast, dôsledky colnej politiky amerického prezidenta Donalda Trumpa sú stále nejasné

Poznámka: Minulé výsledky nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúcich výsledkov.

CDU a FDP sú za daňové úľavy pre firmy, SPD a Zelení chcú prerozdelenie

Nie je prekvapením, že hospodárska politika bola kľúčovou témou volieb. Plány strán na oživenie hospodárstva sa výrazne rozchádzajú. Kým CDU a FDP presadzujú predovšetkým rozsiahle miliardové daňové úľavy, SPD a Zelení sa zameriavajú na obrovské investičné programy.

CDU a FDP chcú znížiť daňové zaťaženie právnických osôb na maximálne 25 %. CDU a CSU chcú tiež znížiť daň z príjmu pre ľudí s nízkymi a strednými príjmami. SPD tiež požaduje úľavy pre ľudí s nízkymi a strednými príjmami, ale podobne ako Zelení chce zvýšiť dane pre ľudí s najvyššími príjmami a superbohatých.

Vládne programy by mali rôzny vplyv na rozpočet

Odborníci z výskumného inštitútu ZEW Mannheim vypočítali daňové dopady volebných programov na súkromné domácnosti a štátny rozpočet. Podľa štúdie ZEW zverejnenej v januári by zníženie daní navrhované FDP, CDU/CSU a AfD výrazne znížilo daňové zaťaženie osôb s vyššími príjmami, zatiaľ čo programy SPD, Zelených, Ľavicovej strany a BDW by znamenali zvýšenie príjmov najmä pre osoby s nižšími a strednými príjmami.

Celkovo odborníci ZEW očakávajú, že program FDP prinesie najväčšie úľavy pre súkromné domácnosti a naopak, najväčšie zníženie daňových príjmov: Podľa výpočtov ZEW by to v roku 2025 znamenalo úľavu pre súkromné domácnosti vo výške 116 mld. Programy AfD a CDU/CSU by mali znížiť zaťaženie domácností o 97 mld. Na porovnanie, plány strany Ľavica by znamenali výrazné dodatočné zaťaženie vo výške 46 mld. Hoci volebné programy SPD, BSW a Zelených znamenajú prerozdelenie, podľa výpočtov ZEW prinášajú takmer neutrálne výsledky, ktoré predstavujú dodatočné zaťaženie domácností vo výške 1 miliardy EUR (BSW) a 4 miliardy EUR (SPD a Zelení).

SPD a Zelení chcú upraviť dlhový limit pre miliardové investície

SPD a Zelení namiesto daní počítajú s miliardovými investíciami, ktoré majú stimulovať ekonomiku. Na tento účel chcú obe strany reformovať dlhovú brzdu stanovenú v ústave. Tá obmedzuje nový dlh spolkovej vlády na maximálne 0,35 % nominálneho HDP. Podľa volebného manifestu SPD dlhová brzda bráni investíciám potrebným na optimalizáciu infraštruktúry a stimuláciu hospodárstva. Na reformu dlhovej brzdy je však potrebná dvojtretinová väčšina v Bundestagu a CDU/CSU chce podľa svojho volebného programu zachovať súčasný model dlhovej brzdy. Proti reforme je aj FDP, čo bol na začiatku jeden z hlavných dôvodov rozpadu bývalej koalície.

CDU, SPD, Zelení, FDP, AfD a BSW sú jednotní v zámere znížiť vysoké náklady na energie. Navrhované opatrenia zahŕňajú najmä zníženie sieťových poplatkov a dane z elektriny. Tým by sa Nemecko stalo atraktívnejším miestom pre podnikanie, ale znamenalo by to aj úľavu pre súkromné domácnosti. Spoločným cieľom všetkých strán je aj zníženie byrokracie.

Pravdepodobný kurz, ktorý je priaznivejší pre podnikateľov

Konkrétny hospodársky program bude teraz do veľkej miery závisieť od koalície, ktorá vznikne po voľbách. Hoci CDU/CSU v prieskumoch pred voľbami 23. februára jasne viedla, stále nie je jasné, s kým by CDU mohla vytvoriť vládu. Mnohí odborníci považujú za najpravdepodobnejší scenár koalíciu medzi CDU/CSU a SPD. Za možného koaličného partnera sa považujú aj Zelení, hoci líder CSU Markus Söder má voči tomu výhrady.

Ak by koalícia dvoch strán nestačila na dosiahnutie väčšiny, mohla by nasledovať trojkoalícia, čím by sa zmena moci o niečo zmiernila. To by si z definície vyžiadalo kompromis, ale podľa mnohých odborníkov by to malo pre krajinu znamenať zmenu na kurz, ktorý bude priaznivejší pre podnikateľov.

DAX je v poslednom čase veľmi silný

Akciový trh pozorne sleduje aj budúci vývoj najväčšej ekonomiky eurozóny. Na európskych trhoch sa v poslednom čase objavilo len málo signálov o slabom sentimente alebo slabom raste. Zatiaľ čo DAX a iné euróspke indexy v posledných rokoch zaostávali za svojimi americkými náprotivkami, v poslednom čase tieto indexy prekonali svoje americké náprotivky. Hlavný nemecký index DAX si za posledných šesť mesiacov pripísal 25 %, zatiaľ čo index S&P 500 získal len približne 13 %.