Autor: Erste AM Communications | 6 min. čítania
Obchodné konflikty, politická neistota a nestabilné trhy: prvý štvrťrok bol náročný. Stále však existujú odvetvia, ktoré štrukturálne rastú - na čele s environmentálnymi technológiami. Napriek tomu tento sektor nie je imúnny voči stratám na trhu. Aké sú vyhliadky pre environmentálne technológie? O aktuálnom vývoji, rizikách a investičných príležitostiach sme sa rozprávali s dvoma manažérmi fondov ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT a ERSTE GREEN INVEST, Clemensom Kleinom a Alexandrom Weissom.
Trhy sa v poslednom čase dostali pod silný tlak a výrazne sa zvýšila volatilita. Čo sa stalo?
Clemens Klein: Nedávne oznámenia o clách zo strany americkej vlády pod vedením Donalda Trumpa spôsobili nervozitu na celom svete. V priebehu dvoch dní stratili americké akciové trhy viac ako 10 %, čo bol najvýraznejší pokles od Covidovej krízy. Zvláštne na tom je, že v minulosti boli potrebné nepredvídané krízy, aby vyvolali také extrémne reakcie trhu. Tentoraz to však bola tlačová konferencia najmocnejšieho muža sveta, ktorá bola navyše vopred ohlásená.
Alexander Weiss: To ukazuje, ako silne politické rozhodnutia v súčasnosti ovplyvňujú trhy. Neistota je pre trhy jedom a v súčasnosti panuje medzi investormi bezprecedentná miera neistoty v súvislosti s colnou otázkou. Index neistoty v hospodárskej politike" je v súčasnosti na najvyššej úrovni od pandémie. A najšialenejšie na tom je, že to všetko riadi jeden národ, alebo skôr jedna osoba: Donald Trump.
Aké to bude mať dlhodobé dôsledky?
Clemens Klein: Ekonómovia sa zhodujú, že clá majú negatívny vplyv na svetové hospodárstvo. Majú inflačný účinok, pretože zvýšenie cien sa prenáša na konečného zákazníka. Na druhej strane dotknuté krajiny reagujú protitarmami, čo v konečnom dôsledku prerastie do veľkej obchodnej vojny: jedna strana zvyšuje clá, druhá reaguje - a tak ďalej. Mnohí teraz očakávajú recesiu v USA.
Alexander Weiss: Celková hospodárska situácia je jedna vec, ale čo spor o clá znamená pre investorov a spoločnosti? Riziká sa zvýšili. Spoločnosti majú malú istotu pri plánovaní, hrozí, že investície budú odložené, a rozhodnutia o ich umiestnení by sa mohli na určitý čas odložiť. Čím dlhšie bude Damoklov meč visieť nad trhmi, tým negatívnejší bude vplyv na podniky a v konečnom dôsledku na zisky. Obvyklým Trumpovým prístupom je zvyšovať tlak na druhú stranu, aby mal lepšiu vyjednávaciu pozíciu pre niektorú zo svojich dohôd. Je celkom možné, že väčšina ciel bude vyjednaná a že mnohé krajiny urobia USA ústupky. Ak sa však tieto dohody rýchlo neuskutočnia, situácia na akciových trhoch bude pravdepodobne naďalej napätá.
Ako tieto politické riziká ovplyvňujú konkrétne sektor environmentálnych technológií?
Alexander Weiss: Politická neistota sa prejavuje vo všetkých oblastiach akciového trhu - a sektor čistých technológií nie je výnimkou. Diskutuje sa tu najmä o dotáciách, ktoré prišli prostredníctvom zákona o znížení inflácie (IRA). Tento balík poskytol silný impulz pre expanziu obnoviteľných zdrojov energie v USA. S výnimkou očakávaných škrtov v oblasti veternej energie na mori a elektrických vozidiel bolo na túto tému počuť len veľmi málo konkrétnych informácií, ale Trumpova administratíva sa bude snažiť predĺžiť daňové úľavy pre vysokopríjmové osoby a spoločnosti - a na to sú potrebné úspory.
Clemens Klein: Stále si však nemyslíme, že zákon o znížení inflácie bude úplne zrušený. Ešte pred voľbami v USA sa mnohí republikáni vyslovili za IRA, a to aj preto, že tento balík vytvoril veľa pracovných miest v tradične republikánskych štátoch. Najnovšie sa počet republikánskych zástancov v Snemovni reprezentantov opäť zvýšil. Faktom je aj to, že dopyt po elektrickej energii v USA výrazne rastie - svoju úlohu tu zohrajú všetky formy energie vrátane obnoviteľných zdrojov.

Sú nejaké sektory, ktoré v tejto volatilnej fáze sledujete obzvlášť pozorne?
Clemens Klein: Niektoré akcie v sektore vodného hospodárstva z našich fondov, ako aj defenzívnejší dodávatelia energií, boli menej ovplyvnené výpredajom akcií. Je to preto, že tieto spoločnosti generujú väčšinu svojich príjmov na domácom trhu, a preto sú menej ovplyvnené clami. Patria sem spoločnosti ako EDP Renovaveis, Acciona Energia, American Water Works, ale aj spoločnosti v sektore recyklácie, ako napríklad Republic Services alebo Waste Management.
Alexander Weiss: Boli to najmä akcie v energetickom sektore, ktoré sa nevyhli všeobecným stratám na trhu. Existujú však aj spoločnosti, ktoré majú v súčasnej fáze potenciál. V solárnom segmente už dlhší čas platia americké clá na solárne články a moduly z Číny vo výške až 200 %. V roku 2024 boli zavedené clá aj na časti čínskych spoločností, ktoré svoju výrobu outsourcovali do krajín, ako sú Kambodža, Malajzia, Thajsko a Vietnam. V prípade Vietnamu je to až 271,45 %! V reakcii na množstvo obchodných prekážok americké spoločnosti v solárnom sektore už väčšinu svojich dodávateľských reťazcov vrátili späť do USA. IRA dokonca podporila tento krok vlastnou daňovou úľavou, aby vytvorila stimuly pre tieto spoločnosti.
Clemens Klein: First Solar, najväčší výrobca solárnych modulov v USA, ktorý patrí medzi hlavné investície v našich fondoch. Prakticky celý hodnotový reťazec sa nachádza v USA. Na rozdiel od svojich konkurentov sa First Solar vďaka vlastnému výrobnému procesu nespolieha na dovoz z Číny. Spoločnosť First Solar už dlhší čas ťaží z protekcionizmu USA v solárnom sektore - preto je logické, že sa jej akcie v súčasnom prostredí držia lepšie. Tu však veľa závisí aj od budúcnosti IRA. Ako sme už spomenuli, neočakávame jej zrušenie: solárny priemysel v posledných rokoch vytvoril mnoho pracovných miest, najmä v republikánskych štátoch, zákon je veľmi populárny aj medzi republikánmi a v neposlednom rade je aj v súlade s cieľom Trumpovej administratívy vrátiť výrobné kapacity do USA.
(Poznámka: Tu uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčanie. Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká, ako aj príležitosti).
Grafické znázornenie: Panely spoločnosti First Solar sú ukážkovým príkladom „Made in America“, Zdroj: First Solar, Poznámka: Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.
Ako ste reagovali na najnovší vývoj v dvoch environmentálnych akciových fondoch?
Clemens Klein: Čas výsledkovej sezóny sme využili na nákup akcií, ktoré podľa nás majú potenciál. Zvýšili sme napríklad váhu akcií Shoals Technologies & Array Technologies. Obe spoločnosti sú v súčasnosti veľmi priaznivo ocenené a clá sa ich takmer nedotknú, keďže väčšina ich výroby a tvorby hodnoty sa uskutočňuje v USA; v prípade spoločnosti Shoals sa až 90 % materiálov na výrobu nakupuje v USA. V prípade spoločnosti HA Sustainable Infrastructure (HASI) naďalej využívame cenové poklesy na rozšírenie našej pozície. Spoločnosť má veľmi solídnu pozíciu a v sektore obnoviteľných zdrojov energie pôsobí už viac ako 30 rokov.
Alexander Weiss: Posledná štvrťročná správa jednej z našich hlavných pozícií, v spoločnosti Nextracker, ukázala, že spoločnosti pôsobiace v oblasti obnoviteľných zdrojov energie môžu dosahovať dobré výsledky aj v súčasnom prostredí. Odkedy spoločnosť vstúpila na burzu v roku 2023, neustále prekonáva odhady analytikov - cena akcií po posledných štvrťročných výsledkoch vzrástla o viac ako 20 %. Spoločnosť nemá žiadne dlhy a už oznámila, že v budúcnosti umožní akcionárom podieľať sa na jej úspechu formou dividend alebo spätného odkúpenia akcií.
(Poznámka: Tu uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčanie. Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti).
Ako vidíte vývoj akcií v oblasti čistých technológií?
Alexander Weiss: Strategickí investori čoraz viac využívajú lacné ocenenie v environmentálnom segmente na dlhodobé akvizície. Vďaka tomu máme pozitívny pocit. Napríklad súkromný kapitálový investor Brookfield Asset Management nedávno oznámil niekoľko veľkých transakcií v sektore obnoviteľných zdrojov energie. Zástupca tohto investora nedávno uviedol: "Sme presvedčení, že základy obnoviteľnej energie sú tak silné ako nikdy predtým... súčasný nesúlad medzi trhovým šumom a základmi nám poskytuje veľmi dobrú príležitosť na akvizície za veľmi atraktívne ceny.
Clemens Klein: Aktivity mnohých inštitucionálnych investorov v sektore obnoviteľných zdrojov energie vnímame ako pozitívny signál. Expanzia obnoviteľných zdrojov energie naďalej rýchlo napreduje, aj keď sa to stále neodráža v cenách akcií. Investori s dlhodobým horizontom môžu využiť súčasnú valuáciu vo svoj prospech a budovať pozície.
(Poznámka: Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká, ako aj príležitosti).

Poznámky k rizikám ERSTE GREEN INVEST
ERSTE GREEN INVEST investuje po celom svete predovšetkým do spoločností v oblasti environmentálnych technológií. Investičný proces fondu je založený na fundamentálnej analýze spoločností. Okrem toho je pri investičnom rozhodovaní prvoradý merateľný pozitívny vplyv na životné prostredie alebo spoločnosť. Výber akcií sa uskutočňuje so zameraním na spoločnosti, v ktorých možno identifikovať prínos pre životné prostredie a ktoré pôsobia predovšetkým v oblastiach úpravy a zásobovania vodou, recyklácie a odpadového hospodárstva, obnoviteľných zdrojov energie, energetickej účinnosti, mobility, transformácie a adaptácie. Zabezpečenie proti menovým rizikám sa vo všeobecnosti neposkytuje, ale je možné.
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku a nie je orientovaný na referenčnú hodnotu. Aktíva sa vyberajú na základe vlastného uváženia a rozsah rozhodovania správcovskej spoločnosti nie je obmedzený.
Ďalšie informácie o udržateľnom zameraní fondu ERSTE GREEN INVEST, ako aj o zverejňovaných informáciách v súlade s nariadením o zverejňovaní informácií (nariadenie (EÚ) 2019/2088) a nariadením o taxonómii (nariadenie (EÚ) 2020/852) nájdete v aktuálnom prospekte, v časti 12 a v prílohe „Zásady udržateľnosti“. Pri rozhodovaní o investovaní do fondu ERSTE GREEN INVEST by sa mali zohľadniť všetky charakteristiky alebo ciele fondu ERSTE GREEN INVEST opísané v dokumentoch fondu.
Poznámky k rizikám ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT
ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT investuje na celom svete predovšetkým do spoločností v oblasti environmentálnych technológií. Investičný proces fondu je založený na fundamentálnej analýze spoločností. Fond sa zameriava na spoločnosti, v ktorých možno identifikovať prínos pre životné prostredie a ktoré pôsobia predovšetkým v oblasti úpravy a zásobovania vodou, recyklácie a odpadového hospodárstva, obnoviteľných zdrojov energie, energetickej účinnosti a mobility. Zabezpečenie proti menovým rizikám sa vo všeobecnosti neposkytuje, ale je možné. Od októbra 2006 existuje spolupráca medzi Erste Asset Management a WWF (Svetový fond na ochranu prírody) a správu fondu podporuje poradný výbor pre životné prostredie, ktorý inicioval WWF. Spoločnosť Erste Asset Management zároveň venuje tomuto fondu časť poplatku za správu. Pri rozhodovaní o investíciách je prvoradý merateľný pozitívny vplyv na životné prostredie a spoločnosť.
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku a nie je orientovaný na referenčnú hodnotu. Aktíva sa vyberajú na základe vlastného uváženia a rozsah rozhodovania správcovskej spoločnosti nie je obmedzený.
Ďalšie informácie o udržateľnom zameraní ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT, ako aj o zverejňovaných informáciách v súlade s nariadením o zverejňovaní informácií (nariadenie (EÚ) 2019/2088) a nariadením o taxonómii (nariadenie (EÚ) 2020/852) nájdete v aktuálnom prospekte, v časti 12 a v prílohe „Zásady udržateľnosti“. Pri rozhodovaní o investovaní do fondu ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT by sa mali zohľadniť všetky charakteristiky alebo ciele fondu ERSTE WWF STOCK ENVIRONMENT opísané v dokumentoch fondu.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/environmental-stocks-how-is-the-sector-faring-in-the-current-volatile-environment/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.