Sú nejaké sektory, ktoré v tejto volatilnej fáze sledujete obzvlášť pozorne?

Clemens Klein: Niektoré akcie v sektore vodného hospodárstva z našich fondov, ako aj defenzívnejší dodávatelia energií, boli menej ovplyvnené výpredajom akcií. Je to preto, že tieto spoločnosti generujú väčšinu svojich príjmov na domácom trhu, a preto sú menej ovplyvnené clami. Patria sem spoločnosti ako EDP Renovaveis, Acciona Energia, American Water Works, ale aj spoločnosti v sektore recyklácie, ako napríklad Republic Services alebo Waste Management.

Alexander Weiss: Boli to najmä akcie v energetickom sektore, ktoré sa nevyhli všeobecným stratám na trhu. Existujú však aj spoločnosti, ktoré majú v súčasnej fáze potenciál. V solárnom segmente už dlhší čas platia americké clá na solárne články a moduly z Číny vo výške až 200 %. V roku 2024 boli zavedené clá aj na časti čínskych spoločností, ktoré svoju výrobu outsourcovali do krajín, ako sú Kambodža, Malajzia, Thajsko a Vietnam. V prípade Vietnamu je to až 271,45 %! V reakcii na množstvo obchodných prekážok americké spoločnosti v solárnom sektore už väčšinu svojich dodávateľských reťazcov vrátili späť do USA. IRA dokonca podporila tento krok vlastnou daňovou úľavou, aby vytvorila stimuly pre tieto spoločnosti.

Clemens Klein: First Solar, najväčší výrobca solárnych modulov v USA, ktorý patrí medzi hlavné investície v našich fondoch. Prakticky celý hodnotový reťazec sa nachádza v USA. Na rozdiel od svojich konkurentov sa First Solar vďaka vlastnému výrobnému procesu nespolieha na dovoz z Číny. Spoločnosť First Solar už dlhší čas ťaží z protekcionizmu USA v solárnom sektore - preto je logické, že sa jej akcie v súčasnom prostredí držia lepšie. Tu však veľa závisí aj od budúcnosti IRA. Ako sme už spomenuli, neočakávame jej zrušenie: solárny priemysel v posledných rokoch vytvoril mnoho pracovných miest, najmä v republikánskych štátoch, zákon je veľmi populárny aj medzi republikánmi a v neposlednom rade je aj v súlade s cieľom Trumpovej administratívy vrátiť výrobné kapacity do USA.

(Poznámka: Tu uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčanie. Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká, ako aj príležitosti).

Grafické znázornenie: Panely spoločnosti First Solar sú ukážkovým príkladom „Made in America“, Zdroj: First Solar, Poznámka: Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.

Ako ste reagovali na najnovší vývoj v dvoch environmentálnych akciových fondoch?

Clemens Klein: Čas výsledkovej sezóny sme využili na nákup akcií, ktoré podľa nás majú potenciál. Zvýšili sme napríklad váhu akcií Shoals Technologies & Array Technologies. Obe spoločnosti sú v súčasnosti veľmi priaznivo ocenené a clá sa ich takmer nedotknú, keďže väčšina ich výroby a tvorby hodnoty sa uskutočňuje v USA; v prípade spoločnosti Shoals sa až 90 % materiálov na výrobu nakupuje v USA. V prípade spoločnosti HA Sustainable Infrastructure (HASI) naďalej využívame cenové poklesy na rozšírenie našej pozície. Spoločnosť má veľmi solídnu pozíciu a v sektore obnoviteľných zdrojov energie pôsobí už viac ako 30 rokov.

Alexander Weiss: Posledná štvrťročná správa jednej z našich hlavných pozícií, v spoločnosti Nextracker, ukázala, že spoločnosti pôsobiace v oblasti obnoviteľných zdrojov energie môžu dosahovať dobré výsledky aj v súčasnom prostredí. Odkedy spoločnosť vstúpila na burzu v roku 2023, neustále prekonáva odhady analytikov - cena akcií po posledných štvrťročných výsledkoch vzrástla o viac ako 20 %. Spoločnosť nemá žiadne dlhy a už oznámila, že v budúcnosti umožní akcionárom podieľať sa na jej úspechu formou dividend alebo spätného odkúpenia akcií.

(Poznámka: Tu uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčanie. Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti).

Ako vidíte vývoj akcií v oblasti čistých technológií?

Alexander Weiss: Strategickí investori čoraz viac využívajú lacné ocenenie v environmentálnom segmente na dlhodobé akvizície. Vďaka tomu máme pozitívny pocit. Napríklad súkromný kapitálový investor Brookfield Asset Management nedávno oznámil niekoľko veľkých transakcií v sektore obnoviteľných zdrojov energie. Zástupca tohto investora nedávno uviedol: "Sme presvedčení, že základy obnoviteľnej energie sú tak silné ako nikdy predtým... súčasný nesúlad medzi trhovým šumom a základmi nám poskytuje veľmi dobrú príležitosť na akvizície za veľmi atraktívne ceny.

Clemens Klein: Aktivity mnohých inštitucionálnych investorov v sektore obnoviteľných zdrojov energie vnímame ako pozitívny signál. Expanzia obnoviteľných zdrojov energie naďalej rýchlo napreduje, aj keď sa to stále neodráža v cenách akcií. Investori s dlhodobým horizontom môžu využiť súčasnú valuáciu vo svoj prospech a budovať pozície.

(Poznámka: Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká, ako aj príležitosti).