Autor: APA Finance / Erste AM Communications | 6 min. čítania
Hospodársky rast v strednej a východnej Európe bude v roku 2025 pravdepodobne naďalej výrazne vyšší ako v eurozóne. Taký je aspoň záver najnovšej jarnej prognózy, ktorú zverejnil viedenský inštitút pre medzinárodné ekonomické štúdie (wiiw). Prognózy predpovedajú krajinám v regióne naďalej vysoké tempo rastu.
Pre členské štáty EÚ v strednej, východnej a juhovýchodnej Európe predpovedá wiiw na tento rok priemerný rast HDP vo výške 2,5 %. V porovnaní so zimnou prognózou ide o miernu korekciu o 0,3 percentuálneho bodu; stále je však trikrát vyšší ako rast v eurozóne. Zatiaľ čo hospodársky rast v členských štátoch EÚ regiónu strednej a východnej Európy by sa mal podľa prognózy wiiw v roku 2026 zrýchliť na 2,8 %, eurozóna by mala v roku 2025 rásť len o 0,7 % a v roku 2026 by sa mal zvýšiť na 1,4 %.
Podľa wiiw je nepravdepodobné, že by neistota spojená s obchodným konfliktom pod vedením amerického prezidenta Donalda Trumpa mala veľký vplyv na solídny rast vo východnej Európe. Priame obchodné toky medzi krajinami strednej a východnej Európy a USA sú už teraz nízke. Na druhej strane, manažér dlhopisového fondu Anton Hauser očakáva negatívne účinky zvýšenej neistoty: „Tieto neistoty majú vplyv na investičné a výdavkové rozhodnutia, a preto negatívne ovplyvňujú hospodársky rast.“ Zahraničný obchod tvorí významnú časť hospodárskej produkcie východoeurópskych krajín, Hauser však zároveň upozorňuje, že väčšina obchodu sa uskutočňuje s krajinami EÚ. V dôsledku toho budú mať sekundárne účinky obchodného konfliktu najväčší vplyv na hospodársku výkonnosť v strednej a východnej Európe.
Poznámka: Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.
Investičná ofenzíva v Nemecku by mohla kompenzovať obchodné konflikty
Priemyselné odvetvia v krajinách ako Česká republika, Slovensko, Maďarsko a Rumunsko, ktoré sú úzko prepojené s Nemeckom, budú pravdepodobne naďalej zápasiť s priemyselnou recesiou v Nemecku. Negatívne účinky Trumpových ciel by však podľa Grievesona mohla do veľkej miery kompenzovať zmenená fiškálna politika Nemecka s jeho balíkom v hodnote 500 mld. eur na obranu, infraštruktúru a ochranu klímy.
Podľa wiiw však najdôležitejšou hnacou silou hospodárskeho rastu vo východnej Európe zostáva silná súkromná spotreba v regióne vďaka výraznému rastu reálnych miezd. K hospodárskemu rastu by mohli prispieť aj investície - na jednej strane prostredníctvom transferových platieb EÚ, ale aj prostredníctvom klesajúcich úrokových sadzieb, ktoré podporujú súkromné investície.
Poľsko s najsilnejším rastom spomedzi členov EÚ v strednej a východnej Európe
Podľa prognóz spoločnosti wiiw je Poľsko opäť lídrom v hospodárskom raste medzi východnými členskými štátmi EÚ s očakávaným rastom 3,5 % v tomto aj budúcom roku. Krajiny s veľkými domácimi trhmi, a najmä Poľsko, sa pravdepodobne ukážu ako mimoriadne odolné voči negatívnym vplyvom vonkajších faktorov, vysvetlili ekonómovia wiiw. Druhý najsilnejší rast v tomto roku predpovedá inštitút Chorvátsku a Litve, a to po 2,8 percenta. Dokonca aj najslabšie prognózy rastu 1,5 % pre Estónsko a 1,6 % pre Rumunsko sú stále výrazne nad prognózou pre eurozónu.
Celkovo wiiw očakáva v tomto roku pre vyšehradské štáty Poľsko, Českú republiku, Maďarsko, Slovensko a Slovinsko rast o 2,8 percenta, čo je takmer štyrikrát viac ako prognóza pre eurozónu. Šesť krajín západného Balkánu môže podľa wiiw očakávať priemerný rast o 3 percentá v roku 2025 a 3,6 percenta v roku 2026, zatiaľ čo Turecko by malo v roku 2025 rásť o 3,5 percenta a v roku 2026 o 4 percentá.
Situácia na Ukrajine je naďalej zložitá
Situácia na Ukrajine je naopak naďalej zložitá. Hoci wiiw očakáva pre túto vojnou zmietanú krajinu, ktorej hospodárstvo sa v poslednom čase ukázalo ako mimoriadne odolné, 3-percentný rast v roku 2025 a 4-percentný v roku 2026, neistota je vysoká. Podľa inštitútu bude veľa prirodzene závisieť od vývoja vojenskej situácie. Ukrajina naďalej zápasí so zničenou infraštruktúrou v dôsledku ruských náletov a akútnym nedostatkom pracovných síl v dôsledku mobilizácie do vojny, ako aj s tým, že z krajiny utieklo sedem miliónov ľudí.
Na druhej strane v Rusku sa hospodárske vyhliadky zlepšujú napriek vojne a západným sankciám. Wiiw mierne zvýšila svoju prognózu rastu ruskej ekonomiky na rok 2025 na 2 %, pričom v roku 2026 sa očakáva rast o 2,5 %. Negatívny vplyv by však mohli mať nové sankcie - EÚ nedávno prijala nový balík sankcií voči Rusku. USA sa k nim nepridajú, ako vyplynulo z telefonického rozhovoru medzi americkým prezidentom Trumpom a predsedníčkou Európskej komisie Ursulou von der Leyenovou.
Sankcie USA majú malý účinok
„Ak by na Ukrajine skutočne došlo k prímeriu alebo mierovej dohode, ekonomická izolácia Ruska zo strany USA by sa pravdepodobne skončila,“ uviedol Vasilij Astrov, expert na Rusko z Wiiw. „Súčasné sankcie USA sa už teraz presadzujú len polovične,“ hovorí Astrov. Medzinárodné spoločnosti ako Renault, Hyundai a Samsung už zvažujú návrat do Ruska. Juhokórejská elektronická skupina LG dokonca nedávno opäť zvýšila výrobu vo svojom moskovskom záv ode.
Možné rokovania o mieri vo vojne na Ukrajine, ktorá trvá už viac ako tri roky, sú stále na stole - aj keď posledné rozhovory medzi zástupcami oboch krajín v Istanbule sa skončili bez výsledku. Podľa portfólio manžéra Hausera by prípadný mier mal veľmi pozitívne účinky pre celý región: „Spoločnosti z krajín strednej a východnej Európy by mohli profitovať z obnovy na Ukrajine vďaka ich geografickej blízkosti a súvisiacim odborným znalostiam.“ Na kapitálovom trhu by ukončenie vojny malo viesť aj k zníženiu rizikových prirážok v regióne.
Obchodný konflikt zostáva rizikovým faktorom pre dobré prognózy
Podľa wiiw medzi nebezpečenstvá pre pozitívne prognózy pre východnú Európu patrí neistota medzi spotrebiteľmi a spoločnosťami, ktorú podnecuje nevypočítateľná obchodná politika D. Trumpa, a obnovená eskalácia obchodného konfliktu s Čínou. Geopolitické napätie, pokračujúca vojna na Ukrajine a možné spomalenie prílevu finančných prostriedkov z EÚ by tiež vyvíjali tlak na rast. Napriek tomu je hospodárska odolnosť regiónu vyššia ako v predchádzajúcich krízach, zdôraznil Grieveson.
Rumunsko po voľbách na vzostupe?
Dlhopisy krajín strednej a východnej Európy ponúkajú vyšší výnos ako dlhopisy iných krajín EÚ s veľmi podobným rizikom, ako zdôrazňuje Hauser, portfólio manažér dlhopisového fondu ERSTE BOND DANUBIA. Podľa jeho názoru by sa najmä Rumunsko mohlo v nasledujúcich mesiacoch ukázať ako zaujímavá investičná príležitosť. (Poznámka: Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov so sebou prináša nielen príležitosti, ale aj riziká).
Po prezidentských voľbách, ktoré sa skončili víťazstvom proeurópskeho starostu Bukurešti Nicsusora Dana, sa politická neistota určite znížila. „V našom hlavnom scenári predpokladáme, že nová vláda zavedie fiškálne opatrenia na konsolidáciu rozpočtu. To by malo znížiť aj deficit bežného účtu platobnej bilancie a spôsobiť opätovný pokles rizikových prémií rumunských štátnych dlhopisov,“ hovorí Hauser a vyjadruje pozitívny pohľad na výhľad rumunského štátneho rozpočtu.
Investovanie do východoeurópskych dlhopisov a akcií
Niektoré fondy ponúkajú možnosť investovať do akcií alebo dlhopisov z regiónu strednej a východnej Európy. Na strane dlhopisov môžu investori využiť napríklad fond ERSTE BOND DANUBIA na investovanie do štátnych dlhopisov z východnej a juhovýchodnej Európy, bývalých sovietskych štátov a Turecka. Najvyššiu váhu vo fonde majú v súčasnosti Česká republika, Rumunsko a Poľsko.
Pre investorov, ktorí chcú investovať do východoeurópskych akcií, môže byť zaujímavý akciový fond ERSTE STOCK EUROPE EMERGING. Investičný proces fondu je založený na fundamentálnej analýze spoločností. Výber cenných papierov sa zameriava na kvalitné, rýchlo rastúce spoločnosti z krajín strednej, južnej a východnej Európy. Viac ako tretinu portfólia v súčasnosti tvoria spoločnosti z mimoriadne rýchlo rastúceho poľského trhu, vrátane finančnej a poisťovacej skupiny PZU a poľskej internetovej aukčnej platformy Allegro.
Poznámka: Tu uvedené spoločnosti boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania.
Poznámky k riziku ERSTE STOCK EUROPE EMERGING
Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa okrem opísaných príležitostí aj riziká.
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku. Aktíva sa vyberajú na základe vlastného uváženia. Fond je orientovaný na benchmark (z licenčných dôvodov je konkrétne pomenovanie použitého indexu uvedené v prospekte (12.) alebo KID „Ciele“). Zloženie a výkonnosť fondu sa môžu v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte výrazne alebo úplne odchýliť od benchmarku v pozitívnom alebo negatívnom smere. Rozhodovacia právomoc správcovskej spoločnosti nie je obmedzená.
Poznámky k rizikám ERSTE BOND DANUBIA
Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov zahŕňa okrem opísaných možností aj riziká.
Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku. Aktíva sa vyberajú na základe vlastného uváženia. Fond je orientovaný na benchmark (z licenčných dôvodov je konkrétne pomenovanie použitého indexu uvedené v prospekte (12.) alebo KID „Ciele“). Zloženie a výkonnosť fondu sa môžu v krátkodobom alebo dlhodobom horizonte výrazne alebo úplne odchýliť od benchmarku v pozitívnom alebo negatívnom smere. Rozhodovacia právomoc správcovskej spoločnosti nie je obmedzená.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/eastern-europes-economy-showing-good-growth-trade-conflict-remains-a-risk-factor/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.