Cesta na vrchol

Nvidia bola pred pár rokmi veľmi známa najmä v komunite hráčov, keďže jej grafické karty sa vo veľkom využívali hlavne v herných počítačoch. S príchodom AI sa zistilo, že práve grafické procesory sú ideálnym nástrojom pre infraštruktúru a dátové centrá, ktoré pomáhajú poháňať rôzne formy umelej inteligencie vrátane najnovších generatívnych chatbotov s umelou inteligenciou, ako sú ChatGPT a Gemini. Ekosystém spoločnosti Nvidia, od jej softvéru až po produkty, jej umožnil získať pozíciu spoločnosti, za ktorou ostatní prišli, keď potrebovali obrovský výpočtový výkon na riešenie svojich potrieb v oblasti umelej inteligencie.

Výsledky hovoria sami za seba: tržby Nvidie sa v každom kvartáli počítajú v desiatkach miliárd dolárov. V prvom kvartáli fiškálneho roka 2026 (Q1 2025 podľa kalendárneho roka) dosiahla Nvidia tržby 44,1 miliardy dolárov, čo môžeme vidieť aj na obrázku nižšie.  Segment dátových centier zaznamenal medziročný nárast tržieb o 73 % a tvoril takmer 90 % celkových tržieb. Čistý zisk dosiahol v tomto štvrťroku impozantných 18,8 miliardy dolárov. Rast tržieb aj ziskov sa očakáva aj v budúcnosti. Jensen Huang, CEO Nvidie, počas prezentácie posledných finančných výsledkov hovoril, že globálny dopyt po infraštruktúre umelej inteligencie spoločnosti Nvidia je neuveriteľne silný a bude akcelerovať. „Krajiny vnímajú AI ako základnú infraštruktúru ako napr. elektrinu alebo internet a Nvidia stojí v čele tejto hlbokej transformácie“ dodal Huang.

Nova príležitosť?

Podľa Huanga by každá krajina mala mať vlastný systém umelej inteligencie (AI) vybudovaný na domácich údajoch, zosúladený s národnými hodnotami a prevádzkovaný s využitím miestnej infraštruktúry. S touto myšlienkou sa stotožňujú aj viacerí politici. Svedčí o tom aj fakt, že za posledné mesiace sa vlády Francúzska, Nemecka, Saudskej Arábie, Južnej Kórey a Spojených arabských emirátov zapojili do dohôd o vybudovaní miestnej infraštruktúry AI. Nvidia tvrdí, že myšlienkou o vlastnom systéme AI sa zaoberá najmenej 20 krajín. Pre Nvidiu by boli takéto projekty potenciálne veľkým zdrojom príjmov. Investičná banka Jefferies odhaduje, že tieto projekty by mohli Nvidii „v najbližších rokoch“ priniesť kumulatívne príjmy vo výške približne 200 miliárd dolárov.

A čo konkurencia?

Nvidia nie je jedinou spoločnosťou z polovodičového sektora, ktorej sa momentálne darí. Ak sa pozrieme na vývoj celého polovodičového sektora, od aprílového dna zažíva celý segment výrazný rast. Americké polovodičové spoločnosti už tvoria okolo 11% hodnoty akciového indexu S&P 500, čo predstavuje historické maximum. Hlavný konkurent Nvidie v oblasti AI dátových centier – spoločnosť AMD – zaznamenala od apríla viac než 100 % nárast hodnoty svojich akcií. Ak sa pozrieme aj na index polovodičových spoločností PHLX, ten taktiež od aprílových miním narástol o takmer 60 %. Dôležitou pozitívnou správou pre obe spoločnosti bolo júlové zrušenie amerických obmedzení na vývoz čipov do Číny. Nvidia tak obnoví predaj svojich čipov H20 a AMD svojich čipov MI308 do Číny. Na nasledujúcom obrázku môžeme vidieť tohtoročnú výkonnosť (do 21.7.) Nvidie, AMD a The Invesco PHLX Semiconductor ETF, ktorý kopíruje polovodičový index PHLX.

Nvidia je ale stále jednoznačne číslom jeden v oblasti AI čipov pre dátové centrá. Jej trhový podiel sa odhaduje na viac ako 80 %. Nvidia je nielen väčšia ako AMD, ale aj rýchlejšie zvyšuje svoje príjmy z dátových centier. Jej tempo rastu tržieb je rýchlejšie ako u konkurencie – len za posledný štvrťrok vzrástli jej tržby z dátových centier o 73 % na 39,1 miliardy dolárov, kým AMD zaznamenala 57 % rast na úroveň 3,7 miliardy dolárov.

Veľkou výhodou Nvidie je aj ich softvérová platforma CUDA, ktorá vznikla už v roku 2006 a umožňuje vývojárom programovať svoje grafické procesory (GPU) na rôzne úlohy. Nvidia presadila používanie tohto softvéru na univerzitách a vo výskumných laboratóriách, vďaka čomu sa stal softvérovým programom, na ktorom sa mnoho vývojárov učilo programovať GPU. AMD uviedla skutočného konkurenta softvéru CUDA až o približne 10 rokov, v tom čase bol ale už softvér od Nvidie štandardným softvérom používaným na programovanie GPU. Pri príchode umelej inteligencie Nvidia rozšírila svoj softvérový náskok prostredníctvom nástrojov špecifických pre umelú inteligenciu s názvom CUDA X, ktorá pomáha zvyšovať výkon jej čipov pre umelú inteligenciu. Aj vďaka tomuto softvéru si Nvidia stále udržiava svoje dominantné postavenie.

Príbeh, ktorý píše technologickú históriu

Cesta Nvidie za posledné roky je pozoruhodným príbehom, ktorý sa pravdepodobne nebude tak skoro opakovať. Spoločnosť, ktorá kedysi dominovala hernému trhu, dokázala vďaka strategickému víťazstvu v oblasti AI čipov pre dátové centrá prerásť do pozície globálneho lídra umelej inteligencie. Ak si chce Nvidia udržať svoje dominantné postavenie na rýchlo meniacom sa trhu infraštruktúry umelej inteligencie, sú potrebné neustále inovácie a zlepšovanie produktov. Dôležité do budúcna bude aj to, či si Nvidia dokáže udržať dlhodobo svoje nadpriemerné vysoké marže a či dokáže pretaviť vysoké očakávania trhov aj do reality.

Akcie Nvidie sú súčasťou aj viacerých našich fondov vrátane Fondu budúcnosti alebo Fondu maximalizovaných výnosov (FMV), v ktorom je práve Nvidia momentálne najväčšou pozíciou. Prvé akcie Nvidie boli do FMV nakúpené na začiatku roka 2020. Táto pozícia je v pluse už o viac ako 2 600 %, čo môžeme vidieť aj na obrázku, ktorý zobrazuje vývoj ceny akcií Nvidie.