Autor: Harald Egger | 5 min. čítania

 

Stable coiny sú v súčasnosti jednou z najhorúcejších tém v krypto a finančnom sektore. Americká spoločnosť Circle, emitent stable coinov, debutovala na newyorskej burze 4. júna za cenu 31 USD. Len za 12 obchodných dní sa cena vyšplhala o takmer 900 % na 300 USD, než nastala korekcia. Výrazné zisky dokázali dosiahnuť aj akcie, ktoré nejakým spôsobom súvisia s touto témou.

Upozornenie: Spoločnosti uvedené v tomto článku boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania. Investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.

Stable coiny spájajú výhody technológie blockchain so stabilitou tradičných mien a majú potenciál natrvalo zmeniť platobné transakcie, finančný ekosystém a finančnú infraštruktúru. Čo sa však skrýva za stable coinami, aké typy existujú a prečo a kde majú význam? To sú otázky, na ktoré by som chcel odpovedať v tomto blogu.

 

Čo sú stable coiny?

Stable coiny sú špeciálnou formou kryptomien, ktorých hodnota je naviazaná na stabilné aktíva, ako sú fiat meny (napr. americké doláre, eurá, švajčiarske franky atď.), drahé kovy (napr. zlato) alebo iné finančné nástroje. Cieľom je vyhnúť sa vysokej volatilite tradičných kryptomien, ako je napríklad Bitcoin, a vytvoriť tak spoľahlivú digitálnu alternatívu na každodenné transakcie. Stable coiny možno považovať za most medzi tradičným finančným svetom a ekonomikou založenou na blockchaine. Umožňujú rýchle a lacné platby (najmä pri medzinárodných transakciách) a ponúkajú bezpečné útočisko na volatilnom trhu s kryptomenami.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.

 

Myšlienka stable coinov

Základná myšlienka je jednoduchá: zatiaľ čo kryptomeny ako Bitcoin alebo Ether majú silné cenové výkyvy, stable coiny by si mali zachovať pevnú hodnotu. To ich robí atraktívnymi pre platobné transakcie, ako úložisko hodnoty a ako základ pre iné blockchainové aplikácie. Hoci sú stable coiny pre platobné transakcie ešte len v plienkach, ich trh má už dnes hodnotu viac ako 200 miliárd EUR. Na čele sú rozvíjajúce sa trhy, predovšetkým Latinská Amerika, ale aj Afrika.

Nie je to prekvapujúce, keďže mnohé krajiny zápasia so slabými miestnymi menami a vysokými transakčnými nákladmi. Mnohí občania navyše nemajú prístup do banky, ale môžu si kryptomeny previesť prostredníctvom mobilných zariadení. Keď sú miestne meny pod silným tlakom znehodnocovania, stable coin naviazaný na americký dolár alebo euro je ako uchovávateľ hodnoty veľmi vítaný.

Stable coiny boli vytvorené na tieto účely:

  • Stabilita ceny a hodnoty: minimalizácia cenových výkyvov
  • Efektívne transakcie: Rýchle, nízkonákladové a cezhraničné platby
  • Integrácia do DeFi: základ pre decentralizované finančné aplikácie (napr. bankovníctvo)
  • Ochrana pred infláciou: Najmä v krajinách s nestabilnými menami (napr. Argentína, Venezuela, Turecko, ...)
  • Prístup k digitálnym finančným službám: Zapojenie ľudí, ktorí nemajú žiadny alebo majú sťažený prístup k bankovým službám.

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.

 

Aké sú typy stable coinov?

Stable coiny možno zhruba rozdeliť do štyroch kategórií podľa toho, ako zabezpečujú svoju hodnotu:

Algoritmické stable coiny už nie sú povolené na základe regulácie v Európe aj v USA. Cieľom je chrániť investorov po tom, ako sa niektoré algoritmické stable coiny zrútili do bezcennosti (napr. Terra s tokenom Luna). Hoci stále existujú, nemožno s nimi obchodovať proti fiat menám na žiadnej krypto burze.

 

Rozlišuje sa aj medzi emitentmi:

  • Spoločnosť

Spoločnosti umiestňujú stable coiny na blockchain. Ako zábezpeku držia dlhopisy alebo bankové vklady v pomere minimálne 1:1.

  • DAO (decentralizované autonómne organizácie)

Účastníci na blockchaine môžu vydávať stable coiny prostredníctvom decentralizovaného protokolu a musia za to ukladať kryptomeny. To je však vo vzťahu k emisii výrazne viac ako 100 %.

  • Centrálne banky

Mnohé centrálne banky v súčasnosti pracujú na koncepcii zavedenia digitálnych mien. Z dnešného pohľadu však nie je jasné, ako budú tieto CBDC (digitálne meny centrálnych bánk) štruktúrované, či už pre súkromných investorov alebo medzi komerčnými bankami. CBDC sú najbezpečnejšou formou stablecoinov, keďže centrálna banka je vždy schopná vymeniť ekvivalent hodnoty stablecoinu za zodpovedajúcu fiat menu.

 

Prečo sú stable coiny práve teraz horúcou témou?

Stable coiny zažívajú v roku 2025 skutočný boom. Spustila ho predovšetkým regulačná bezpečnosť:

MiCA (Markets in Crypto Assets)

Stable coiny sú ústredným bodom európskej regulácie kryptomien. EÚ rozlišuje medzi tokenmi elektronických peňazí a tokenmi, ktoré sa vzťahujú na aktíva. Tokeny elektronických peňazí sú naviazané na jednu fiat menu. Musia byť vydané inštitúciou elektronických peňazí s licenciou EÚ a musia spĺňať prísne požiadavky na transparentnosť, krytie rezervami a ochranu spotrebiteľa. Ak je token viazaný na menu EÚ, najmenej 60 % kolaterálu (zábezpeky) musí byť uložených v bankách EÚ.

Tokeny viazané na aktíva sú kryté košom aktív, napr. viacerými menami, komoditami alebo kryptomenami. Aj tu platia prísne licenčné požiadavky. Decentralizované stable coiny, ako napríklad DAI od spoločnosti MakerDAO, nespĺňajú regulačné požiadavky EÚ, keďže MiCA stanovuje, že stable coiny môžu vydávať len právnické osoby so sídlom v EÚ a príslušnou licenciou.

GENIUS Act

Zákon musí ešte schváliť Snemovňa reprezentantov. Aj v USA budú môcť stablecoiny vydávať len „povolení emitenti platobných stablecoinov“. Právna istota tak podporuje emitentov stablecoinov krytých 100 % fiat alebo dlhopismi. Stablecoiny kryté kryptomenami nie sú samy osebe zakázané, ale nebudú ich už akceptovať žiadne krypto burzy v USA ani v Európe. Súčasná vláda USA silne podporuje stable coiny a vylučuje vydávanie CBDC zo strany FEDu. Emitentov považujú za dôležitých nákupcov štátnych dlhopisov.

 

Ktoré spoločnosti vydali alebo plánujú vydať stable coiny?

Tether Limited (USDT): líder na trhu, ale nespĺňa požiadavky EÚ na transparentnosť, a preto nemá v Európe licenciu

Circle (USDC, EURC): prvý globálny emitent stable coinov, ktorý spĺňa požiadavky nariadenia EÚ MICA

DWS, GalaxyDigital, FlowTraders: spoločne spúšťajú plne regulovanú eurový stable coin.

ING Bank: pracuje na vlastnom eurovom stable coine

PayPal: prítomný na trhu so stable coinami s PYUSD

Okrem toho spoločnosti ako Amazon a Walmart testujú vlastné stable coiny. Hlavným zámerom je ušetriť na poplatkoch za medzinárodné transakcie.

 

Do ktorých spoločností môžete investovať?

Upozornenie: Investovanie do cenných papierov zahŕňa riziká aj príležitosti.

 

Záver

Stable coiny sú oveľa viac než len krátkodobý hype. Sú základom tokenizovanej ekonomiky a majú potenciál zásadne zmeniť platobné transakcie, investície a finančné trhy. S novými reguláciami v EÚ a USA a vstupom veľkých bánk a technologických spoločností je táto téma aktuálnejšia ako kedykoľvek predtým. Najbližšie roky ukážu, či stablecoiny dokážu naplniť svoj prevratný potenciál - alebo upadnú do zabudnutia. Jedno je jasné: každý, kto chce pochopiť a pomôcť formovať digitálny finančný svet budúcnosti, sa bude musieť so stable coinami oboznámiť.

 

Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/stable-coins-a-new-megatrend/

Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik

Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora

Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar

Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.