Kde sa biotechnológia používa?

Biotechnológia má mnoho uplatnení: v medicíne sa vyrábajú protilátky na diagnostiku a liečbu chorôb. V poľnohospodárstve sa pestujú plodiny s vyššou produkciou a odolnosťou voči škodcom a chorobám. Biotechnológia je tiež dôležitou súčasťou vývoja biopalív, ktoré sa vyrábajú z obnoviteľných zdrojov. V environmentálnej technológii prispievajú určité biotechnologické aplikácie k sanácii pôdy alebo odpadových vôd.

Ako sa budú vyvíjať tržby a zisky globálnych biotechnologických spoločností do roku 2030?

Väčšina biotechnologických spoločností má sídlo v USA. V prípade veľkých ziskových spoločností existujú konsenzuálne odhady, ktoré predpokladajú rast ziskov v strednej jednocifernej percentuálnej výške. Miera rastu je v súčasnosti pomerne pomalá kvôli hrozbám Trumpovej administratívy, že bude masívne zasahovať do cenotvorby, ak spoločnosti neprijmú opatrenia samy. To má priamy vplyv na ziskovosť a zisky. K tomu sa pridáva spor o dovoz generických liekov a možné clá, ktoré tiež ovplyvňujú americké spoločnosti: približne 85 % výrobných surovín pochádza zo zahraničia. Tieto suroviny by mohli zdražieť.

Poznámka: Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja.

Ktoré krajiny by mohli byť pod osobitným tlakom ciel americkej vlády?

Jedným z príkladov je Švajčiarsko, hoci je domovom veľkých farmaceutických spoločností. V iných častiach Európy existujú menšie biotechnologické spoločnosti, ktoré by tiež boli ovplyvnené. Ak skombinujete zhodnotenie eura a clá, dostanete sa k potenciálnemu nárastu nákladov o približne 30 percent. To je významné – aj keď výmenné kurzy kolíšu a mohli by sa opäť pohybovať iným smerom. Zostáva otvorené, ako bude americká vláda reagovať na investície európskych spoločností do výskumu a výroby v USA. Trump oznámil, že spočiatku zavedie mierne clá, ktoré by sa však za rok a pol mohli výrazne zvýšiť. Médiá už spomínali čísla až do výšky 200 percent.

Aké ďalšie výzvy čakajú tento sektor?

Rozpočty vlád na zdravotnú starostlivosť sú napäté, a to ako v Európe, tak aj v USA. V USA napríklad padli politické rozhodnutia o ukončení vládnej podpory pre určité mRNA vakcíny. Trump tiež napísal list najväčším farmaceutickým spoločnostiam, v ktorom ich žiada, aby predložili návrhy na zníženie cien. Ak tak neurobia, hrozí, že ceny reguluje na základe najnižších cien na svete. Je to súčasť jeho vyjednávacej taktiky: najprv vyvinúť tlak, potom nájsť kompromisy.

Aká veľká záťaž sú generické lieky pre etablované spoločnosti?

Generické lieky vznikajú po vypršaní platnosti patentov. Pre spoločnosti je to problém len vtedy, ak nie sú schopné vyvíjať nové, lepšie lieky. Pokiaľ sa na trhu objavujú inovácie – účinnejšie a s menej vedľajšími účinkami – majú jasný dôvod na existenciu v porovnaní s generickými liekmi. To rozširuje trh, ale zároveň ho robí náročnejším.

Prečo americké spoločnosti dominujú v biotechnologickom sektore? Existujú v Európe nejakí noví hráči?

Dominancia USA sa historicky rozrástla a odzrkadľuje sa aj v investíciách ERSTE STOCK BIOTEC. Hoci v Európe existujú menšie spoločnosti, hlavný impulz prichádza z USA. V poslednom období zaznamenali európske farmaceutické giganty, ako napríklad Novo Nordisk, zmiešané výsledky. Ich konkurent Eli Lilly nedávno zaznamenal kolísanie cien akcií, spočiatku kvôli sklamaniu z výsledkov štúdie o novej tablete na chudnutie, ktorej účinnosť nesplnila očakávania. Nové údaje zo štúdie s lepšími výsledkami však nedávno spôsobili rast ceny akcií. Rozhodujúci význam má vývoj nových produktov, a práve v tejto oblasti dosahujú menšie, inovatívne biotechnologické spoločnosti čoraz väčší pokrok.

Poznámka: Spoločnosti uvedené v tomto texte boli vybrané ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčania. V rámci aktívneho riadenia sa pozície v portfóliu môžu kedykoľvek zmeniť. Neexistuje žiadna záruka, že cenné papiere zostanú v portfóliu. Investovanie do cenných papierov so sebou prináša príležitosti aj riziká.

Aká úloha zohráva obezita pre fond?

Zameriavame sa na inovatívne spoločnosti s perspektívnymi produktmi v príprave. Jedným z príkladov je spoločnosť Viking Therapeutics: štúdia fázy 2 týkajúca sa tabletiek na chudnutie preukázala dobrú účinnosť, ale aj zvýšené vedľajšie účinky, najmä pri vyšších dávkach. Ďalšie štúdie teraz testujú opatrnejšie zvyšovanie dávky s cieľom zlepšiť znášanlivosť.

Aké ďalšie oblasti použitia nájdeme v ERSTE STOCK BIOTEC?

Okrem obezity sú zaujímavou oblasťou aj zriedkavé choroby: v tejto oblasti je malá konkurencia a vysoká cenová sila. Relevantná je aj onkológia, ale v tejto oblasti je veľká konkurencia a vysoká dynamika. Ďalšou zaujímavou oblasťou sú očné choroby, ako je makulárna degenerácia, šedý zákal a glaukóm. V tejto oblasti očakávame zaujímavé výsledky štúdií v priebehu najbližších 12 až 18 mesiacov.

Príkladom spoločnosti v tomto segmente je Ocular Therapeutics. Spoločnosť sa zameriava na vývoj dlhodobo pôsobiacich systémov podávania liekov s cieľom znížiť záťaž častými injekciami, najmä pri ochoreniach, ako je vlhké AMD (ochorenie ciev v oku) a diabetický makulárny edém (poškodenie sietnice spôsobené cukrovkou).

Čo odlišuje úspešné biotechnologické spoločnosti od menej úspešných?

Dve veci: vynikajúci produkt a silné vedenie. Najlepší liek je na nič, ak vedenie nedokáže zabezpečiť jeho schválenie alebo ho zle uvádza na trh. Produkt a vedenie musia ísť ruka v ruke – to je kľúčové pre úspech.

Čo momentálne hľadáte pri nových investíciách?

Hľadáme príležitosti s dobrým produktom, silným manažmentom a atraktívnym ocenením. Nejde o to kupovať na vrchole, ale vstúpiť do hry, keď nastanú prekážky – keď ostatní už neveria. Potom môžete zbierať ovocie s „šťastím odvážnych“.

Poznámka: Investície do cenných papierov sú spojené s rizikami a príležitosťami.