Autor: Walter Hatak | 5 min. čítania
ESG – nový Lord Voldemort
Udržateľné investovanie bolo v roku 2025 podrobené skúške – politický vietor v chrbte, ktorý sa v Európe v dôsledku zložitej regulácie už niekedy javil ako bočný vietor, sa zmenil na silný protivietor. Zatiaľ čo sa udržateľnosť naďalej úspešne propaguje v každodenných rozhodnutiach spotrebiteľov, skratka ESG (pre zohľadňovanie environmentálnych, sociálnych a riadiacich aspektov v investíciách), ktorá sa bežne používa v investičnom sektore, sa na mnohých miestach stala zakázaným slovom. Je to porovnateľné s Lordom Voldemortom, ktorého meno si trúfajú vysloviť len tí najodvážnejší, ako napríklad Harry Potter.
Orange the World – ďaleko od dôležitej kampane OSN
Globálna kampaň OSN „Orange the World“ má dôležitý cieľ upriamiť pozornosť na násilie páchané na ženách a dievčatách a v roku 2025 sa zameriavala na násilie na verejnosti, na pracovisku a v digitálnom priestore. Hoci táto téma nedostáva dostatočnú pozornosť, signálna farba oranžová bohužiaľ získala ešte väčšiu pozornosť v iných oblastiach: oranžová je nielen farbou hlavy štátu USA od roku 2025, ale v minulom roku sa oranžovou sfarbilo aj viac ako 200 riek na Aljaške, čo bolo spôsobené postupujúcim globálnym otepľovaním a tým aj topením permafrostu. Signál konca udržateľných investícií?
Čo je to udržateľné investovanie?
Udržateľné investovanie je bohužiaľ často nesprávne chápané – a to ako niektorými mimovládnymi organizáciami, tak aj politikmi v USA. Ako sme vždy praktizovali v Erste Asset Management (presnejšie od roku 2001, kedy sme spustili náš prvý environmentálny fond), existujú dve úrovne udržateľného investovania:
1. Úroveň portfólia
V závislosti od orientácie fondu – napríklad tematicky špecifický s dôrazom na obnoviteľné zdroje energie alebo globálne orientovaný bez zamerania na konkrétne odvetvie – sú okrem informácií dostupných pre správcov fondov, ktoré nie sú zamerané na udržateľnosť zahrnuté aj informácie o udržateľnosti obchodného modelu a spoločnosti sú v tomto ohľade hodnotené v porovnaní so svojimi konkurentmi.
Okrem toho je potrebné dodržiavať kritériá vylúčenia, a to ako v oblasti obchodných praktík (napr. žiadna detská práca, žiadna nútená práca atď.), tak aj v oblasti obchodných činností (napr. žiadny tabak, žiadne hazardné hry, žiadna výroba zbraní atď.) (podrobnosti nájdete v našich kritériách vylúčenia).
Zatiaľ čo zameranie sa na najlepších v odvetví má za cieľ vybrať spoločnosti s najväčšou perspektívou do budúcnosti, vylúčenia majú za cieľ od začiatku vylúčiť investičné oblasti, do ktorých sa ja ako investor nechcem zapájať.
2. Úroveň vplyvu
Ak tento príklad nasleduje mnoho investorov, vzniknú veľké kapitálové toky, ktoré budú vyvíjať tlak na spoločnosti, ktoré v tomto ohľade zaostávajú, aby sa zmenili. Problémom však je, že udržateľné hodnotenia vykonávajú individuálne fondové spoločnosti a investori a samotné kapitálové toky neposkytujú vedeniu spoločnosti žiadne odporúčania na konanie.
Tu prichádza do hry (bohužiaľ často tajná) super sila investorov: uplatňovanie hlasovacích práv na valných zhromaždeniach spoločností a priamy dialóg s vedením spoločností.
Zatiaľ čo americkí poskytovatelia pod politickým tlakom výrazne obmedzili svoju podporu udržateľným návrhom akcionárov, my v Erste AM sme zvýšili našu schopnosť dosiahnuť pozitívne zmeny. To znamená, že naši investori môžu nielen investovať kapitál, ale aj prevziať zodpovednosť a dosiahnuť skutočný vplyv – viac informácií nájdete v sekcii udržateľnosti na našej webovej stránke.
Výhľad na rok 2026:
Oranžová zmiešaná s modrou a žltou vytvára zelenú!
Každý, kto si pamätá svoje prvé skúsenosti s vodovými farbami, vie, že oranžová zmiešaná so žltou a modrou vytvára zelenú. To veľmi dobre opisuje hlavné témy, ktoré budú hrať mimoriadne dôležitú úlohu pre investorov orientovaných na budúcnosť v roku 2026:
Žltá ako slnko
Renomovaný časopis Science Magazine oslávil vo svojom decembrovom vydaní globálny prielom solárnej energie. Žiaden iný zdroj energie nemôže v súčasnosti konkurovať veternej a solárnej energii z hľadiska nákladov a času inštalácie – a to ani pri zohľadnení nákladov na batérie. Zatiaľ čo posledné desaťročia boli charakterizované stagnujúcim dopytom po energii vďaka masívnemu zlepšeniu efektívnosti osvetlenia, vykurovania a chladenia, v najbližších rokoch sa očakáva masívny nárast dopytu po energii v dôsledku elektrifikácie dopravy (elektrické autá) a budov (tepelné čerpadlá), ako aj dátových centier (umelá inteligencia – AI). V roku 2026 sa Donald Trump preto buď rozhodne pokračovať vo svojej kampani proti obnoviteľným technológiám s rizikom ďalšieho rastu inflácie v dôsledku vyšších cien energie a súvisiacej porážky v novembrových voľbách v polovici volebného obdobia, alebo drasticky zmení kurz. Na rozdiel od AI sme v roku 2025 napriek silnému výkonu obnoviteľných zdrojov energie boli ešte ďaleko od eufórie na kapitálovom trhu, čo nás napĺňa optimizmom pre rok 2026.
Poznámka: Prognózy nie sú spoľahlivým ukazovateľom budúceho vývoja. Investície do cenných papierov so sebou prinášajú riziká, ale aj príležitosti.
Modrá ako voda
Zatiaľ čo sme v Európe doteraz poznali problém nedostatku vody len z televíznych správ z iných kontinentov, globálne otepľovanie a nárast extrémnych poveternostných javov (po suchu nasledujú silné dažde, ktoré pôda nedokáže absorbovať) spôsobujú, že tento problém je čoraz viac citeľný aj u nás. To má finančné dôsledky pre spoločnosti – neexistuje žiadny obchodný model, ktorý by sa mohol zaobísť bez vody, či už priamo alebo nepriamo. Nedostatok vody môže viesť k vyšším nákladom aj k úplnému zastaveniu výroby alebo dopravy. Z tohto dôvodu každý rok na Svetový deň vody zverejňujeme vodnú stopu spoločností, do ktorých investujeme v rámci našich udržateľných fondov, a zohľadňujeme ju pri alokácii nášho portfólia.
Húsenica sa mení na motýľa
Tiché zakuklenie húsenice pred jej premenou na motýľa celkom dobre opisuje prostredie pre udržateľné investovanie v roku 2025 a pozitívny výhľad na rok 2026. Tí, ktorí sa naďalej zaoberajú rizikami udržateľnosti tam, kde ovplyvňujú tvorbu hodnoty – nedostatok energie, nedostatok vody, strata biodiverzity, riziká spojené s reputáciou a reguláciou – budú pripravení na budúcnosť a nemusia sa v roku 2026 obávať ESG ani Lorda Voldemorta.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/sustainable-investing-2026-from-orange-back-to-green/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.