Čo z vášho pohľadu robí tieto kvalitné akcie zaujímavými?

Dobrým príkladom je obdobie rastúcich úrokových sadzieb, ktoré sme zažili pred niekoľkými rokmi. Po krátkej fáze prispôsobovania sa mali kvalitné spoločnosti s touto situáciou menej problémov, pretože svoje prevádzky často financovali s výrazne nižšou zadlženosťou – a boli (pozn. a sú) preto menej citlivé na vyššie úrokové náklady. Táto kvalita sa navyše zvyčajne sama posilňuje. Vďaka solídnym ziskom a vysokému cash flow, ktoré tieto spoločnosti generujú, môžu viac investovať do inovácií a sú tak schopné ďalej rozširovať a posilňovať svoju silnú pozíciu. Aj keď sa cash flow smeruje do dividend alebo spätného odkúpenia akcií, je to pre investorov pozitívne.

V ktorých odvetviach by ste takéto spoločnosti našli?

Portfólio je pomerne široké a diverzifikované naprieč celou škálou odvetví. Okrem technológií a zdravotníctva, ktoré som už spomenul, máme v portfóliu aj priemyselné, spotrebné a finančné odvetvie, aby som vymenoval aspoň niektoré.

Klasickým príkladom kvalitnej spoločnosti je Mastercard. Kreditné karty sa používajú bez ohľadu na hospodársky cyklus. Alebo, ak chceme zostať bližšie k domovu: Deutsche Telekom. Investujeme však aj v iných regiónoch a na rozvíjajúcich sa trhoch – napríklad do spoločnosti Mercado Libre, „juhoamerického Amazonu“, alebo do japonskej skupiny Hoya, ktorá vyrába špecializované produkty v sektoroch zdravotníctva a technológií.

Poznámka: Spoločnosti uvedené v tomto zozname boli vybrané len ako príklady a nepredstavujú investičné odporúčanie.

Ešte pred vypuknutím vojny v Iráne sa akciové trhy v Európe a Ázii do určitej miery vyrovnali americkému trhu, ktorý dlhodobo dosahoval veľmi dobré výsledky. Ako na to reagujete?

Je pravda, že americké akciové trhy v poslednom čase mierne zaostávajú a pozornosť sa čoraz viac presúva do Európy a Ázie. Toto je príklad toho, ako môžeme využiť silné stránky nášho top-down prístupu: už sme mierne znížili našu expozíciu voči Spojeným štátom v reakcii na skutočnosť, že ostatné regióny sveta v súčasnosti tiež dosahujú dobré výsledky.

Pokiaľ ide o zmeny v investičnej stratégii: aké ďalšie úpravy ste v poslednom čase vykonali v portfóliu?

Za uplynulý rok sme zaznamenali výrazné rozšírenie diverzifikácie – nielen na trhu, ale aj v rámci fondu. Výkonnosť už nie je poháňaná výlučne známou „Magnificent 7“. Výrazné zisky zaznamenali aj iné sektory, ako napríklad banky a priemyselné spoločnosti v Európe alebo technologické akcie z Ázie. Túto diverzifikáciu v rámci portfólia aktívne sledujeme už nejaký čas. Kým v roku 2023 sme držali asi 50 akcií, portfólio teraz obsahuje približne 80 pozícií.

V roku 2026 sme doteraz boli svedkami výraznej rotácie na trhu; napríklad softvérové spoločnosti dosahujú menej presvedčivé výsledky. Dominantnou témou je v súčasnosti samozrejme vojna v Iráne. Z hľadiska sektorov dosiahli energetické spoločnosti a dodávatelia energií tento rok silné výsledky, čiastočne preto, že tieto sektory nepriamo ťažia z rozmachu umelej inteligencie a rastúceho dopytu po elektrickej energii. Som však presvedčený, že náš dvojitý prístup – teda zameranie na kvalitu v kombinácii so schopnosťou robiť úpravy zhora nadol – nám dobre poslúži v obdobiach zvýšenej volatility, akým je aj súčasné.

Takže umelá inteligencia bude témou aj pre ERSTE STOCK WORLD?

Áno, v našom portfóliu máme tradičné technologické spoločnosti, ako sú Broadcom a Alphabet. Tento sektor sa však ďalej vyvíjal. V roku 2023 bolo investovanie do umelej inteligencie relatívne jednoduché, stačilo sa zamerať na jednotlivé spoločnosti vyrábajúce polovodiče. Odvtedy sa tento sektor rozšíril – objavili sa ďalší poskytovatelia služieb v rámci celého dodávateľského reťazca, napríklad tí, ktorí sa zaoberajú energetickými požiadavkami, ako som spomínal skôr. V súčasnosti sa zameriavame hlavne na to, kto skutočne ťaží z umelej inteligencie a ktoré obchodné modely budú pravdepodobne pod tlakom v dôsledku umelej inteligencie.

V rámci nášho bottom-up prístupu vyhľadávame konkrétne spoločnosti, ktoré sú v kontexte umelej inteligencie presvedčivé z dlhodobého hľadiska. Zároveň pomocou top-down prístupu sledujeme, ktoré sektory sú ovplyvnené pozitívne alebo negatívne, a podľa toho upravujeme portfólio.

Informácie o rizikách ERSTE STOCK WORLD

Fond uplatňuje aktívnu investičnú politiku a nie je orientovaný na referenčný index. Aktíva sa vyberajú na základe vlastného uváženia a rozsah rozhodovacej právomoci správcovskej spoločnosti nie je obmedzený.

Ďalšie informácie o udržateľnej orientácii fondu ERSTE STOCK WORLD a zverejneniach v súlade s nariadením o zverejňovaní (nariadenie (EÚ) 2019/2088) a nariadením o taxonómii (nariadenie (EÚ) 2020/852) nájdete v aktuálnom prospekte, v bode 12 a v prílohe „Princípy udržateľnosti“. Pri rozhodovaní o investícii do fondu ERSTE STOCK WORLD je potrebné zohľadniť všetky charakteristiky alebo ciele fondu ERSTE STOCK WORLD, ako sú opísané v dokumentácii fondu.

Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/interview-how-does-the-erste-stock-world-fund-invest/

Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik

Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora

Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar