Ochrana proti inflácii

Financovanie private credit sa zvyčajne vyznačuje variabilnými úrokovými sadzbami a výška úrokových platieb sa pravidelne prispôsobuje referenčnej úrokovej sadzbe. Na rozdiel od dlhopisov s pevným výnosom teda rast referenčných úrokových sadzieb nespôsobuje pokles ceny, ale naopak zvyšuje bežný výnos, čo v dôsledku toho znamená nižšie až žiadne úrokové riziko. To investorom umožňuje profitovať z rastúcich úrokových sadzieb a znížiť citlivosť portfólia na inflačný vývoj, ktorý často vedie k vyšším úrokovým sadzbám.

Nízka korelácia s inými triedami aktív

Výnosy z private credit vykazujú často nízku koreláciu s výnosmi z tradičných tried aktív. Zaradenie private credit do portfólia môže pomôcť diverzifikovať riziko a stabilizovať celkové výnosy portfólia. To bolo v minulosti obzvlášť zreteľné počas turbulentných fáz na trhu.

Private credit – pohľad pod povrch

Private credit majú dnes mnoho podôb, ktoré sa líšia z hľadiska prednostného poradia, zabezpečenia, splatnosti a rizikového profilu.

Poznámka: Upozorňujeme, že investovanie do cenných papierov so sebou prináša nielen príležitosti, ale aj riziká.

• Prednostný dlh

Priamy podnikový úver, podobne ako bankové úvery, sa považuje za záväzok s prednostným poradím a je dohodnutý za flexibilných podmienok. Táto forma úveru je zvyčajne zabezpečená peňažnými tokmi a aktívami dlžníka.

• Podriadené financovanie (podriadený dlh)

V mnohých prípadoch nie je zabezpečený alebo je zabezpečený len čiastočne. Podriadený dlh sa veriteľom spláca až po splatení prednostného dlhu. Z tohto dôvodu veritelia požadujú vyššie úrokové sadzby, aby boli primerane odškodnení za vyššie úverové riziko.

• Unitranche

Pri financovaní typu unitranche sa rôzne súkromné úvery od viacerých veriteľov zlučujú do jedného produktu. Namiesto rokovaní s viacerými bankami alebo finančnými inštitúciami je tu len jeden veriteľ alebo malé konzorcium. Keďže veriteľ zlučuje väčšie riziko do jedného produktu a súčasne preberá viacero úrovní seniority, dostáva vyššiu úrokovú sadzbu ako pri tradičnom financovaní prednostným dlhom. Toto sa často označuje ako „stretched senior“ financovanie, keďže tieto záväzky zvyčajne vedú k vyššiemu pomeru dlhu k vlastnému kapitálu (pákový efekt). Typické scenáre zahŕňajú akvizície spoločností alebo väčšie, zložitejšie finančné transakcie.

• Mezanínové financovanie

Mezanínové financovanie je forma financovania, ktorá kombinuje vlastný a cudzí kapitál. Spoločnosti napríklad získavajú podriadené úvery, ktoré v mnohých prípadoch majú vlastnosti podobné vlastnému kapitálu vďaka svojmu podriadenému statusu. Tento kapitál zlepšuje úverovú bonitu spoločnosti a zároveň jej bilančné ukazovatele (napríklad pomer dlhu k celkovému kapitálu).

• Konvertibilné dlhopisy

Konvertibilné dlhopisy sú úvery, ktoré sa v rámci nasledujúceho kola kapitálového financovania prevádzajú na akcie spoločnosti – t. j. na kapitál – za vopred dohodnutú (často výhodnejšiu) hodnotu. V dôsledku toho veriteľ nadobúda akcie spoločnosti so zľavou, pretože prevzal finančné riziko skôr ako noví akcionári.

Konvertibilný úver je možné vybaviť oveľa rýchlejšie ako tradičné kolo kapitálového financovania. Najmä v prípade startupov alebo iných rýchlo rastúcich spoločností nie je v čase vydania konvertibilnej pôžičky ešte stanovené konečné ocenenie. To sa odkladá až do času kola financovania vlastným kapitálom. Čas sa do tej doby efektívne využíva na zvýšenie ocenenia spoločnosti prostredníctvom ďalšieho rastu, zvýšenia tržieb alebo rozšírenia obchodného modelu. Konvertibilné pôžičky a jednoduché dohody o budúcom vlastnom kapitále (SAFE) sa v sektore rizikového kapitálu široko využívajú.

Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/discover-new-opportunities-with-private-credit/

Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik

Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora

Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar