Autor: Gerald Stadlbauer | 4 min. čítania
Konflikt s Iránom zostáva nevyriešený a napriek už aj tak rastúcej inflácii sa akciové trhy v posledných týždňoch naďalej vyvíjajú smerom nahor. Trh zjavne naďalej vníma tento konflikt ako dočasný a prekvapivo silná výsledková sezóna v USA tiež pôsobila ako pozitívny katalyzátor.
Jar prináša nielen dlhšie dni a stúpajúce teploty, ale spravidla aj výrazne pozitívnejšiu celkovú náladu. Zdá sa, že to v posledných týždňoch ovplyvnilo aj investorov, pretože hoci geopolitická situácia zostáva nevyriešená, najmä americké akciové trhy sa opäť pohybujú blízko historických maxím. Akciové trhy tak predpokladajú vyriešenie konfliktu, hoci v posledných týždňoch nedošlo k žiadnemu významnému pokroku.
Poznámka: Upozorňujeme, že investícia do cenných papierov so sebou okrem opísaných príležitostí prináša aj riziká.
Hormuzský prieliv zostáva uzavretý
Geopolitická situácia je preto napätá, najmä kvôli pretrvávajúcemu uzavretiu Hormuzského prielivu, ktorý je považovaný za životne dôležitú tepnu svetového obchodu s ropou. Ako ukazuje nižšie uvedený graf, lodná doprava opäť úplne zastavila – napriek skorším nádejam, že tomu tak nebude.
Zdroj: Bloomberg, vlastné výpočty, údaje k 15. 5. 2026
Prímerie poskytuje potrebný priestor na diplomatické rokovania, tlak na rýchle dosiahnutie dohody však z dňa na deň narastá – zdá sa, že Irán má navrch a zjavne hrá o čas. Najnovšie údaje o inflácii poukazujú na výrazný rast cien nielen v Európe, ale aj v USA. Inflácia v USA dosiahla v apríli 3,8 %, čo je najvyššia úroveň za viac ako tri roky, čo pravdepodobne vystaví nového predsedu Fedu Kevina Warsha tlaku hneď na začiatku jeho funkčného obdobia. Kým ECB už zvažuje zvýšenie kľúčových úrokových sadzieb, Fed pravdepodobne zaujme vyčkávací postoj.
Zisky prudko rastú
Ako už bolo spomenuté, trh spomínané rizikové faktory vo veľkej miere ignoruje. Jedným z hlavných dôvodov je skutočnosť, že spoločnosti v prvom štvrťroku dosiahli mimoriadne silné výsledky. Viac ako 80 % spoločností z indexu S&P 500, ktoré zverejnili výsledky, v prvom štvrťroku prekonalo očakávania analytikov, v niektorých prípadoch až o značný rozdiel – americký podnikateľský sektor tak opäť vzdoruje nepriaznivému prostrediu.
Oživenie celkového trhu by sa však malo vnímať s opatrnosťou – hoci oživenie na začiatku roka bolo poháňané širším trhom, najnovší rast cien je opäť pripisovaný niekoľkým technologickým spoločnostiam uprostred eufórie okolo umelej inteligencie. Rozloženie výkonnosti tiež naznačuje určitú zraniteľnosť – od začiatku roka sa výkonnosť spoločností v indexe S&P 500 pohybovala v rozmedzí od -55 % do +500 % a v rozpore s očakávaniami dosiahlo kladnú výkonnosť len 55 % z nich.
Orbán prehral voľby!
Hoci prezidentské voľby v Maďarsku majú pre globálne kapitálové trhy len obmedzený význam, zmena moci v Maďarsku je dôležitým signálom oživenia európskych hodnôt a jednoty. Pokojný prevod moci v Budapešti zďaleka nebol samozrejmosťou a s Petrom Magyarom vo funkcii sa posilňuje aj Európska únia – čo je vývoj, ktorý je vzhľadom na najnovšie hrozby Donalda Trumpa týkajúce sa ciel dôležitejší ako kedykoľvek predtým.
Orientujeme sa podľa aktuálneho vývoja!
Situácia na trhoch tak zostáva nejasná – solídne zisky spoločností sú vyvažované napätým prostredím s mnohými zdrojmi rizika. Prekvapuje nás sebauspokojenosť trhov, a preto považujeme za vhodné vyvážené a predovšetkým rizikovo uvedomelé postavenie.
Originálny zdroj informácie: https://blog.en.erste-am.com/discretionary-portfolio-management-update-spring-awakening/
Slovník technických pojmov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/investicny_slovnik
Príručku investora do podielových fondov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/prirucka-investora
Mesačný komentár finančných trhov nájdete na tomto odkaze: www.erste-am.sk/mesacny-komentar
Upozornenie: Tento dokument je marketingový materiál. Všetky údaje pochádzajú od spoločnosti Erste Asset Management GmbH, pokiaľ nie je uvedené inak. Naše komunikačné jazyky sú nemčina a angličtina. Prospekt pre UCITS (vrátane všetkých zmien a doplnení) sa zverejňuje v súlade s ustanoveniami InvFG 2011 v aktuálne platnom znení. Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG sú pripravené pre alternatívne investičné fondy (AIF) spravované spoločnosťou Erste Asset Management GmbH v súlade s ustanoveniami AIFMG v spojení s InvFG 2011. Prospekt fondu, Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG a Dokument s kľúčovými informáciami sú k dispozícii v aktuálnom znení na internetovej stránke www.erste-am.com v sekcii povinné publikácie alebo ich možno získať v aktuálnom znení bezplatne v sídle správcovskej spoločnosti a v sídle depozitárskej banky. Presný dátum posledného zverejnenia prospektu fondu, jazyky, v ktorých je k dispozícii dokument s kľúčovými informáciami, a všetky ďalšie miesta, kde je možné dokumenty získať, sú k dispozícii na webovom sídle www.erste-am.com. Súhrn práv investorov je k dispozícii v nemčine a angličtine na webovej stránke www.erste-am.com/investor-rights, ako aj v sídle správcovskej spoločnosti. Správcovská spoločnosť môže rozhodnúť o zrušení opatrení, ktoré prijala v súvislosti s distribúciou podielových listov v zahraničí, s prihliadnutím na regulačné požiadavky. Naše analýzy a závery majú všeobecný charakter a nezohľadňujú individuálne potreby investorov z hľadiska príjmov, zdanenia a ochoty podstupovať riziko. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti fondu. Upozorňujeme, že investície do cenných papierov so sebou okrem tu uvedených príležitostí prinášajú aj riziká. Hodnota akcií a ich výnosy môžu rásť a klesať. Pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu investície môžu mať aj zmeny výmenných kurzov. Z tohto dôvodu môžete pri spätnom odkúpení akcií získať nižšiu sumu, ako bola vaša pôvodne investovaná suma. Osobám, ktoré majú záujem o kúpu podielov v investičných fondoch, odporúčame, aby si pred prijatím investičného rozhodnutia prečítali aktuálny(-é) prospekt(-y) fondu a Informácie pre investorov podľa § 21 AIFMG, najmä upozornenia na riziká, ktoré obsahujú. Ak je menou fondu iná mena ako domáca mena investora, zmeny príslušného výmenného kurzu môžu mať pozitívny alebo negatívny vplyv na hodnotu jeho investície a výšku nákladov vynaložených vo fonde - prepočítané na jeho domácu menu. Informácie o obmedzeniach predaja podielov fondu americkým občanom nájdete v príslušných informáciách v prospekte fondu a v Informáciách pre investorov podľa § 21 AIFMG. Tlačové chyby a omyly vyhradené.