Mesačný komentár finančných trhov

Jún 2025

V porovnaní s predchádzajúcimi mesiacmi priniesol jún na finančné trhy pokojnejšie obdobie s obmedzenými pohybmi a nižšou volatilitou. Udalosť, ktorá priťahovala najväčšiu pozornosť, bolo zvýšené napätie na Blízkom východe. Po tom ako sa nepodarilo dosiahnuť dohodu medzi USA a Iránom o ukončení iránskeho jadrového programu podnikla izraelská armáda letecký útok na Irán. Napriek diplomatickému úsiliu nedošlo k dohode medzi USA a Iránom, čo vyústilo do spoločného leteckého útoku USA a Izraela na iránsku jadrovú infraštruktúru. Po útoku vzrástli obavy z možnej blokády Hormuzského prielivu zo strany Iránu, ktorým prúdi až 20 % ropy na svetové trhy. Irán reagoval raketovým útokom na americkú základňu v Katare, ktorý však bol vopred ohlásený a označený ako symbolický. Situácia sa následne stabilizovala po vyhlásení prímeria medzi Iránom a Izraelom, čo finančné trhy prijali pozitívne.

V júni zasadali aj viaceré centrálne banky, ktoré rozhodovali o nastavení úrokových sadzieb. Tou najdôležitejšou bol americký Fed, ktorý ponechal úrokové sadzby nezmenené na úrovni 4,25 % - 4,50 %. Predseda Fedu Jerome Powell v tlačovej konferencii upozornil na očakávaný nárast inflácie  v dôsledku  plánovaných dovozných cliel Trumpovej administratívy. Podľa neho by v prípade ich neprijatia bolo zníženie sadzieb opodstatnené už teraz, keďže posledné inflačné dáta sú priaznivé. Do konca tohto roku sa momentálne očakávajú minimálne 2 zníženia úrokových sadzieb. Viacerí členovia FOMC (Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu) naznačili, že ak sa inflácia bude naďalej vyvíjať pozitívne, sadzby by mohli poklesnúť už v júli.   

Európska centrálna banka v júni znížila depozitnú sadzbu z 2,25 % na 2 %. ECB sa snaží pomôcť ekonomikám eurozóny, ktoré negatívne ovplyvňuje colná politika Donalda Trumpa. Hospodársky rast sa spomalil v celej eurozóne, najmä vo Francúzsku, Nemecku a Taliansku, pričom výhľad na budúci rok je podľa prognóz EÚ slabý. ECB ale po tomto znížení naznačila pauzu v cykle uvoľňovania úrokových sadzieb. Keďže inflácia je teraz tesne pod 2 %, prezidentka ECB Christine Lagardeová uviedla, že banka je so súčasným vývojom sadzieb v „dobrej pozícii“. Úrokové sadzby znížili v júni aj švajčiarska, nórska alebo švédska národná banka.

Zaujímavú správu priniesol v júni denník Handelsblatt, ktorý tvrdil, že Európska únia zvažuje, že Spojeným štátom ponúkne dohodu o 10 % cle na všetok vývoz do USA. Cieľom tohto návrhu je predísť výrazne vyšším clám, ktoré Spojené štáty plánujú zaviesť na autá, lieky a elektroniku. Podľa európskych predstaviteľov by táto ponuka bola časovo obmedzená a podmienená.

Ďalšie zaujímavé udalosti júna:

• Lídri NATO sa na júnovom samite v Haagu dohodli na zvýšení obranných výdavkov na 5 % HDP do roku 2035, ako reakciu na dlhodobý tlak zo strany USA. Americký prezident označil toto rozhodnutie prijaté na samite v Haagu za „veľké víťazstvo pre Európu a západnú civilizáciu“.
• USA a Veľká Británia v júni formalizovali časti obchodnej dohody, ktorá bola oznámená v máji. Americké clá na 100 000 britských automobilov sa znížia z 25 % na 10 %, ale clá na dovoz ocele a hliníka sa neriešili - kľúčová časť dohody z minulého mesiaca. Zrušia sa aj clá na niektoré letecké a kozmické výrobky. 
• Organizácia pre hospodársku spoluprácu a rozvoj (OECD) znížila svoje prognózy hospodárskeho rastu pre Spojené štáty a svet v dôsledku vplyvu colnej politiky prezidenta Donalda Trumpa. Výhľad rastu americkej ekonomiky bol revidovaný na 1,6 % v tomto roku a 1,5 % v roku 2026.